停牌已經(jīng)九個月的樂視網(wǎng)，傳聞不久即將復牌

停牌已經(jīng)九個月的樂視網(wǎng)（300104.SZ），1月16日傳聞不久即將復牌。對此，樂視相關人士向第一財經(jīng)記者回應了一個字“等”。而市場資深人士預測，樂視網(wǎng)復牌后預計股價會補跌，重組樂視影業(yè)恐怕也不足以穩(wěn)住股價，除非樂視網(wǎng)引入新的投資者和資金。

樂視網(wǎng)2017年4月16日晚公告，擬調(diào)整收購樂視影業(yè)的方案，股票自4月17日起停牌。至2018年1月16日，樂視網(wǎng)已停牌整整九個月，超過了上市公司籌劃各類事項連續(xù)停牌時間不得超過6個月的規(guī)定。

過去9個月，樂視網(wǎng)沒有按計劃如期完成對樂視影業(yè)的重組。2017年10月10日，樂視網(wǎng)以“本次重大資產(chǎn)重組涉及重大無先例事項”為由繼續(xù)停牌。

唯一已透露的進展是，樂視影業(yè)的大股東將變更。2017年12月25日，樂視網(wǎng)公告稱，融創(chuàng)中國（1918.HK）控股子公司天津嘉睿擬對樂視影業(yè)增資。增資完成后，天津嘉睿將成為樂視影業(yè)的第一大股東，持股40.75%；樂視控股變?yōu)闃芬曈皹I(yè)的第二大股東，持股16.36%。

重組推進緩慢，與樂視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭的財務狀況惡化、樂視網(wǎng)的經(jīng)營狀況下滑以及樂視影業(yè)股權被凍結有關。

2017年5月，梁軍接替賈躍亭成為樂視網(wǎng)CEO。在2017年年初融創(chuàng)中國斥資150億元入股樂視網(wǎng)、樂視致新（現(xiàn)新樂視智家）、樂視影業(yè)并成為樂視網(wǎng)第二大股東時，賈躍亭與融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌已敲定梁軍接任的事。目的是在樂視網(wǎng)與樂視非上市體系之間設立“防火墻”，避免上市公司資金再被挪用。

沒想到，樂視資金鏈緊張的事件持續(xù)發(fā)酵。2017年6月底，因為樂視手機的一筆融資擔保，招商銀行上海川北支行向上海市高級人民法院申請財產(chǎn)保全，請求凍結賈躍亭夫婦、樂視體系三家公司共計12.37億元財產(chǎn)。7月，賈躍亭辭去樂視網(wǎng)董事長一職，隨后孫宏斌當選樂視網(wǎng)新任董事長。

2017年8月底，樂視網(wǎng)發(fā)布半年報透露上半年虧損6.37億元，主要受到關聯(lián)方資金狀況影響，加之品牌受到?jīng)_擊。而孫宏斌“入主”樂視網(wǎng)后，戰(zhàn)略收縮，聚焦彩電大屏、內(nèi)容自制、平臺開放，力求盡快讓樂視網(wǎng)“止損”。無奈在賈躍亭借給上市公司的資金全部抽走、關聯(lián)公司拖欠上市公司50億元應收賬款的情況下，樂視網(wǎng)苦于資金緊缺，難以翻身。2017年10月樂視網(wǎng)公布三季報顯示，去年前三季樂視網(wǎng)的虧損額進一步擴大到16億元。

與此同時，由于巨額債務纏身，賈躍亭所持樂視網(wǎng)和樂視非上市體系關聯(lián)公司的股權大部分已被凍結。其中，樂視控股所持樂視影業(yè)的股權在2017年6月大部分也被司法凍結，成為樂視網(wǎng)收購樂視影業(yè)的障礙。

業(yè)績惡化、重組緩慢，令基金公司紛紛大幅下調(diào)樂視網(wǎng)的估值。2017年11月，多家基金宣布將樂視網(wǎng)的估值下調(diào)到每股3.91~3.92元。而樂視網(wǎng)的總市值已從停牌前的612億元，收縮到160億元。

2017年12月，孫宏斌的嫡系人馬劉淑青獲任樂視網(wǎng)總經(jīng)理，同時也是樂視網(wǎng)的法定代表人，意味著融創(chuàng)系全面掌控新樂視。而在11月，融創(chuàng)中國宣布將向樂視網(wǎng)、樂視致新分別提供12.9億元和5億元借款。這些都是為了緩解樂視網(wǎng)的資金饑渴以及加快樂視網(wǎng)重組，預計未來樂視網(wǎng)將與融創(chuàng)的文化旅游等地產(chǎn)資源更緊密地協(xié)同。

對于樂視網(wǎng)即將復牌的傳聞，一位市場資深人士向第一財經(jīng)分析說，“樂視網(wǎng)這么久才復牌，一般會有補跌?！蓖瑫r，由于樂視網(wǎng)的盤子大，對創(chuàng)業(yè)板的沖擊不容忽視。預計樂視網(wǎng)復牌的同時會公布資產(chǎn)重組方案，對沖股價補跌風險，但仍然不樂觀，“無論如何重組，負債累累、資金緊張的樂視網(wǎng)都支撐不起停牌前30多元的股價”。

這位資深人士認為，樂視網(wǎng)對樂視影業(yè)的重組，對復牌后樂視網(wǎng)股價的影響有限，改變不了樂視網(wǎng)“補跌”的趨勢。要穩(wěn)住樂視網(wǎng)的股價，除非樂視網(wǎng)的現(xiàn)金流狀況得到徹底改善。所以，樂視網(wǎng)需要引入更多新的資金，以降低負債率。

眼看孫宏斌入股樂視后資產(chǎn)縮水的教訓，還有誰愿意成為樂視網(wǎng)的投資者、“接盤俠”呢？這位資深人士認為，如果出價足夠便宜，樂視網(wǎng)仍然有條件吸引資本大鱷，“估計樂視網(wǎng)的估值會低于孫宏斌進入的時候，因為窟窿太大了”。

而未來伴隨樂視網(wǎng)重組方案的揭曉和復牌，孫宏斌會否接替賈躍亭成為樂視網(wǎng)的實際控制人，也將會是一大看點。
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