12家LED封裝廠上半年業(yè)績對比，毛利率沒有太大的波動

近年來，隨著下游應(yīng)用需求的增大，對LED封裝器件的需求也在激增，這也促進(jìn)了有實力的LED封裝企業(yè)營利雙增。同時，隨著全球封裝產(chǎn)能向大陸地區(qū)轉(zhuǎn)移，中國成為全球最重要的LED封裝基地。

現(xiàn)階段，LED照明進(jìn)入后照明時代，LED通用照明增長疲軟，小間距競爭白熱化，這也使得中國LED封裝行業(yè)產(chǎn)能增速放緩。根據(jù)高工產(chǎn)研LED研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2018年中國LED封裝產(chǎn)值總規(guī)模可望達(dá)到1000億元，不過增長速度則由2017年的18%下降到13%。

市場規(guī)模增速的放緩，也刺激著封裝市場格局的變化。隨著木林森（002745）、兆馳等LED封裝大廠的擴(kuò)產(chǎn)，2018年中國LED封裝行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，預(yù)計市場前十強(qiáng)產(chǎn)值占比可望達(dá)到32%左右。

2018年上半年，從各大上市公司半年報來看，絕大多數(shù)LED封裝企業(yè)實現(xiàn)營利雙增。其中，木林森以69.91億元和4.84億元蟬聯(lián)營收和凈利潤“雙冠”，東山精密（002384）以117.93%的增長速度成為凈利“增速王”。

值得注意的是，長方集團(tuán)（300301）是唯一一家營收和凈利潤雙降的封裝企業(yè)。對于業(yè)績的下滑，長方集團(tuán)表示，公司引進(jìn)新的股東后，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，逐步調(diào)整母公司現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對現(xiàn)有盈利能力差的低端LED光源封裝產(chǎn)品進(jìn)行縮減及去庫存；報告期內(nèi)，理財投資收益相比去年有所下降。

2018年，長方集團(tuán)發(fā)生了一系列“變故”。首先，公司原實際控制人“鄧氏兄弟”將其持有的9.9326%、7.50%的股權(quán)正式轉(zhuǎn)讓給南昌光谷和南昌鑫旺，至此公司實際控制人變更為王敏；其次，長方集團(tuán)清算并注銷子公司長方教育，并頻頻加碼康銘盛，這也表明長方集團(tuán)又重回LED主業(yè)。不過，長方集團(tuán)2018年一季報顯示凈利呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，然而整個上半年凈利卻再次出現(xiàn)下滑，其戰(zhàn)略調(diào)整效果仍待考驗。

自進(jìn)入2018年以來，LED封裝產(chǎn)品價格持續(xù)下調(diào)，再加上原材料及人工從成本的上升，不少企業(yè)的利潤空間再度被壓縮。GGII預(yù)計，2018年下半年隨著LED芯片價格下降、LED封裝大廠產(chǎn)能繼續(xù)釋放，LED封裝器件價格將快速下降。這也直接影響到企業(yè)的利潤水平。

從上半年表現(xiàn)來看，各大上市公司的毛利率沒有太大的波動。就封裝業(yè)務(wù)而言，木林森、瑞豐光電（300241）、光莆股份（300632）以及聚飛光電（300303）背光LED毛利率出現(xiàn)小幅下滑；其他家上市公司則呈現(xiàn)小幅上漲。當(dāng)然，這與公司采取降本增效措施密不可分。

其中，鴻利智匯（300219）坦言，公司持續(xù)推進(jìn)精益生產(chǎn)管理，提高了生產(chǎn)效率，有效地控制了材料成本，保證產(chǎn)品的品質(zhì)穩(wěn)定性，有效提升了LED相關(guān)產(chǎn)品的性價比，滿足市場不同需求，為客戶提供更高性價比的產(chǎn)品。鴻利智匯表示，下半年，公司將持續(xù)推行精益化管理，不斷提升LED封裝的產(chǎn)能利用率。

而國星光電（002449）也表示，一方面，公司堅持以市場為導(dǎo)向，開展節(jié)流降本活動，落實生產(chǎn)過程精細(xì)化管理的各項措施，通過針對主要產(chǎn)品開展成本分析和市場分析、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計、設(shè)備配件升級、細(xì)化作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、提高原材料利用率等措施，降低產(chǎn)品制造成本；另一方面，依靠公司信息化系統(tǒng)實現(xiàn)生產(chǎn)看板實時監(jiān)控、智能化防錯，大幅提升管理效率。同時按計劃推動生產(chǎn)自動化，實施多個自動化項目，探索機(jī)器人在生產(chǎn)制造中的創(chuàng)新應(yīng)用，有效提高生產(chǎn)效率。

另外，針對現(xiàn)有封裝市場行情，LED封裝企業(yè)都在積極向新的應(yīng)用領(lǐng)域拓展。以Mini/MicroLED為例，無論是在芯片端、封裝端，還是在下游應(yīng)用端，都刮起一陣“風(fēng)潮”。像鴻利智匯、國星光電、瑞豐光電、聚飛光電以及兆馳等封裝大廠都在積極布局，以此來拓展高毛利產(chǎn)品線。

針對MiniLED，考慮到LCD在大尺寸顯示上成本高且顯示對比度低，而Micro LED技術(shù)難點短時間難有突破，GGII預(yù)計Mini LED顯示屏將在75寸及以上的電視面板中得到應(yīng)用。中國大尺寸電視的快速增長也為Mini LED顯示帶來機(jī)遇。

GGII預(yù)計2018年Mini LED的應(yīng)用市場規(guī)模有望達(dá)到5億元，手機(jī)背光會是Mini LED的應(yīng)用的排頭兵，隨著成本的下降，Mini LED將逐漸向顯示和中大尺寸背光滲透。可以預(yù)見，隨著MiniLED的大規(guī)模應(yīng)用，也將有效提升封裝廠商的毛利水平及整體盈利能力。

從12家封裝企業(yè)上半年表現(xiàn)來看，增速雖然有放緩之勢，但市場整體仍在上升。而且，龍頭企業(yè)的占有率穩(wěn)步提升，行業(yè)“寡頭效應(yīng)”愈發(fā)鮮明。