揭秘聯(lián)發(fā)科加碼投資的上海武岳峰集成電路基金

　　2015年3月，美國矽成半導(dǎo)體（ISSI）被大陸武岳峰資本、亦莊國投與華創(chuàng)投資聯(lián)手購并的消息，震驚了本地業(yè)界。更令業(yè)者吃驚的是，即便美國Cypress半導(dǎo)體試圖搶親，還是不敵這三家大陸私募業(yè)者的回馬槍，落下馬來。該案已經(jīng)獲得美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)外國投資委員會（CFIUS）批準(zhǔn)，并于去年12月完成交割。

　　有如江湖中突然出現(xiàn)一個武功高強(qiáng)，卻不為人所知的劍客一般，大家紛紛打聽“武岳峰資本”是個什么來歷？除了資金雄厚外，為什么能贏得矽成的芳心？而聯(lián)發(fā)科在端午連假前夕深夜發(fā)出重大訊息，加碼新臺幣10億元投資上海武岳峰集成電路基金，就更撩起大眾對這家大陸私募基金公司的好奇。

　　武岳峰產(chǎn)業(yè)基金積極與大陸官方資金合作

　　武岳峰是成立于2011年的產(chǎn)業(yè)基金，由三位創(chuàng)辦人的名字中各取一字作為公司名字。這三位創(chuàng)辦人是創(chuàng)辦展訊通信的武平、曾任美國新思科技（Synopsis）亞太區(qū)總裁的潘建岳，以及創(chuàng)辦億品傳媒的李峰。

　　武岳峰官網(wǎng)指出，該公司聚焦在高科技新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資，核心領(lǐng)域包括積體電路（IC）、移動網(wǎng)際網(wǎng)路、節(jié)能環(huán)保技術(shù)、潔凈能源和文化創(chuàng)意等。而挑選標(biāo)的的條件是必須是在大陸市場還沒有競爭對手，門檻較高的技術(shù)，此外在大陸有好的合作伙伴，能快速整合，且不做惡意購并。

　　從創(chuàng)辦初始的2011年開始，武岳峰就積極地與大陸官方引導(dǎo)的資金合作。2014年6月，與上海創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金簽署合作意向書，共同設(shè)立了人民幣100億元的上海武岳峰積體電路資訊產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金。迄今該公司已經(jīng)成立了10支基金，管理資金規(guī)模高達(dá)30多億美元，在北京、上海、深圳、浙江和江蘇以及美國加州都有投資團(tuán)隊。

　　武岳峰力搏Cypress　加碼成功收購矽成

　　為什么這家大陸的私募基金能說服美國半導(dǎo)體業(yè)者愿意接受購并？武岳峰創(chuàng)始合伙人之一潘建岳在3月舉辦的“2016中國半導(dǎo)體市場年會暨第五屆中國積體電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大會”上透露，該交易整整花了一年時間才完成，除了成功說服矽成的董事會和管理團(tuán)隊愿意接受邀約之外，更重要的一點是，矽成這個核心創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊有一大部分是***人的公司，相信能借此機(jī)會在大陸市場獲得成長的機(jī)會。

　　潘建岳并透露，在與Cypress爭奪矽成的過程當(dāng)中，兩家公司非常激烈地叫價了5、6次，最后武岳峰用比對方高出600萬美元的價碼，總金額超過7億美元，拿下了矽成。他認(rèn)為，若不是矽成的董事會和管理團(tuán)隊充分相信大陸市場的機(jī)會，否則很難成功，因為大陸資金面臨的審批、不確定性更多，一般來講被購并方會希望要更高的價格，至少要比對手高10%甚至更多。

　　潘建岳在演講中并指出，許多一線國際半導(dǎo)體廠愿與大陸合作，是因為時機(jī)已經(jīng)成熟，大陸將成為全球成長潛力最大的半導(dǎo)體市場。而大陸進(jìn)行海外購并，或是跟跨國的國際合作也好，其實不僅僅是買公司，更是買產(chǎn)品和技術(shù)。而拿到產(chǎn)品和技術(shù)以后，則相關(guān)的專業(yè)人才和管理人才也隨之而來。有了人才的基礎(chǔ)，才能做好創(chuàng)新，這樣才能帶動大陸本土人才的培養(yǎng)和發(fā)展，促進(jìn)本土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　武岳峰兩度加碼收購Affymetrix計劃破局

　　然而，武岳峰資本對外收購卻也非所向披靡，在與Cypress爭奪矽成的過程中，雖然硬是拉高報價、讓矽成青睞有加，但武岳峰卻也曾在2016年3月間，企圖與美國知名生技公司Thermo Fisher Scientific搶標(biāo)Affymetrix時敗下陣來。雙方在幾經(jīng)折沖、你來我往出招之后，武岳峰所支持的Origin Technologies隨后在3月28日宣布退出競標(biāo)行列，亟欲收購Affymetrix之企圖隨之破滅。

　　Affymetrix是一家在美國上市的基因芯片技術(shù)公司，該公司早在2016年1月8日便宣布與Thermo Fisher Scientific達(dá)成交易，后者以每股14美元現(xiàn)金、共計13億美元的報價，欲將Affymetrix收歸旗下。

　　不過，就在雙方交易即將達(dá)成之際，Affymetrix在3月20日宣布收到由該公司幾位前任高層所設(shè)立的新公司Origin Technologies提出的收購提議，報價為現(xiàn)金每股16.1美元，足足比Thermo Fisher Scientific的收購價高出15%。

　　值得注意的是，Origin Technologies的背后其實有著大陸武岳峰資本為這家新公司撐腰，宣布武岳峰將提供15億美元的融資支援。而且Origin Technologies還將承擔(dān)合計1.3億美元的違約金。

　　然而，Affymetrix公司董事會卻一開始就拒絕了武岳峰金援的Origin Technologies的報價，理由是武岳峰資本于2015年底曾經(jīng)接觸過Affymetrix，但卻直到該公司計劃于2016年3月24日召開股東大會投票決定與Thermo Fisher Scientific交易的前幾天，才臨時殺出一個由武岳峰資金支援的新公司Origin Technologies的收購報價。

　　但Affymetrix認(rèn)為，武岳峰所承諾的15億美元融資根本不足以支撐Origin所提的收購案，因此仍向股東推薦與年營收高達(dá)170億美元規(guī)模的Thermo Fisher Scientific的交易案。

　　面對Affymetrix的直接拒絕，新成立的Origin Technologies隨即在隔天、也就是3月21日向Affymetrix公司董事會再發(fā)一信，更附上武岳峰資本承諾18.5億美元的融資文件證明。對此，Thermo Fisher Scientic也坐不住了，不愿讓大陸資金搶走即將到口的肉，因此對武岳峰資本展開抨擊。

　　經(jīng)此，Origin Technologies也立即上修收購報價、進(jìn)一步拉抬到每股17美元，足足比競爭對手報價高了21.4%，且承諾負(fù)擔(dān)合計超過1.5億美元的違約金。在此同時，武岳峰資本更進(jìn)一步增加對Origin Technologies的金援達(dá)到20億美元規(guī)模。

　　Affymetrix對此似乎有所心動，但為了看到大陸資本武岳峰的誠意，要求Origin Technologies必須在3月28日周一前，先將數(shù)億美元資金存入位于美國的代管帳戶，方可談判收購條件。然Origin隨后在28日宣布退出競標(biāo)，理由是無法按時將第三方資金轉(zhuǎn)入美國代管帳戶，至此，武岳峰想要收購美商基因芯片技術(shù)公司Affymetrix的企圖破局。

　　從武岳峰資本收購矽成、爭奪Affymetrix的手段可以看出大陸私募基金出手速度與力道，面對半途搶親的情況下，更有著不達(dá)目的勢不罷休的姿態(tài)，收購案不管成與不成，似乎都已突顯出大陸資本在全球市場上搶標(biāo)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的企圖心。

　　在看著大陸購并海外半導(dǎo)體企業(yè)連戰(zhàn)皆捷之際，***業(yè)者恐怕不能只看到他們以雄厚資金與更高的資本市場估值取得的優(yōu)勢，更需看到他們進(jìn)行購并背后，想取得產(chǎn)品、技術(shù)、人才以謀求其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)水準(zhǔn)的提升，達(dá)到中國制造2025晉身制造大國前列的企圖心。

　　在大陸半導(dǎo)體技術(shù)和人才超越***之后，恐怕***唯一還有競爭優(yōu)勢的半導(dǎo)體產(chǎn)品出口也將明顯受挫。