供應(yīng)鏈金融市場正在借助區(qū)塊鏈來解決信用的問題

2018年供應(yīng)鏈金融站上風口，傳統(tǒng)金融機構(gòu)、核心廠商、電商平臺、物流企業(yè)等機構(gòu)紛紛殺入，搶灘龐大的供應(yīng)鏈金融市場。華南一位銀行業(yè)人士表示，這一輪供應(yīng)鏈金融熱潮中有兩大趨勢值得關(guān)注，一是以銀行為主的金融機構(gòu)及核心廠商成為當仁不讓的主角，其背后各有考量和動機；二是各參與方通過科技手段降低核心企業(yè)門檻、解決信用多層穿透問題，甚至“去核心企業(yè)化”來破解“鏈”上難題。

供應(yīng)鏈金融風再起

“嚴格來說，供應(yīng)鏈金融不是什么新概念，銀行開展這項業(yè)務(wù)已經(jīng)有近二十年的時間了。平安銀行從1999年就開始通過供應(yīng)鏈金融來服務(wù)中小企業(yè)，和300余家核心企業(yè)開展產(chǎn)業(yè)鏈合作，歷年累計服務(wù)中小微企業(yè)超10萬余家、提供融資近5萬億元?！逼桨层y行供應(yīng)鏈金融資深專家陳旭輝日前對中國證券報記者表示：“今年供應(yīng)鏈金融確實成為一個現(xiàn)象級的金融熱點業(yè)務(wù)，受到極高的關(guān)注，這一點我們也始料未及。前陣子我們剛接待了好幾家上門進行專項交流的銀行同業(yè)?！?/p>

2018年供應(yīng)鏈金融站上風口，新老“選手”紛紛搶灘龐大的供應(yīng)鏈金融市場。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管各參與主體的動機不同，供應(yīng)鏈金融的再度崛起，背后離不開政策驅(qū)動和龐大市場空間帶來的吸引力。

2017年10月5日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)【2017】84號，簡稱“84號文”），要求加快供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用，明確提出到2020年要形成一批適合我國國情的供應(yīng)鏈發(fā)展新技術(shù)和新模式，培育100家左右的全球供應(yīng)鏈領(lǐng)先企業(yè)。84號文被業(yè)內(nèi)認為具有劃時代意義，監(jiān)管明確提出支持供應(yīng)鏈發(fā)展，并設(shè)定了數(shù)量指標，各方積極性被充分調(diào)動起來。

分析人士指出，除政策驅(qū)動外，供應(yīng)鏈金融火爆背后不乏市場吸引力。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款達13.7萬億元，余額占今年累計主營業(yè)務(wù)收入的比重為26.3%。應(yīng)收賬款是小微企業(yè)獲得供應(yīng)鏈融資的重要基礎(chǔ)。

“目前我國的海量中小企業(yè)未能得到金融資源的有效支持，國內(nèi)貿(mào)易應(yīng)收賬款、存貨以及預(yù)付賬款規(guī)模合計接近110萬億，天量的貿(mào)易資產(chǎn)規(guī)模蘊藏的巨大金融價值未得到有效利用?！苯鹑谝假~通董事長兼CEO葉望春表示。

這一輪供應(yīng)鏈金融熱潮中，以銀行為主的金融機構(gòu)及核心廠商成為當仁不讓的主角。

陳旭輝表示，今年核心企業(yè)搭建產(chǎn)融平臺、進軍供應(yīng)鏈金融趨勢最為明顯，包括海爾、TCL、美的等大型核心企業(yè)都在搶灘這一市場。目前核心企業(yè)進軍供應(yīng)鏈金融的內(nèi)生動力主要有三：一是核心企業(yè)通過支持自身供應(yīng)鏈內(nèi)成員企業(yè)，可以梳理并優(yōu)化供應(yīng)鏈管理節(jié)點，提升供應(yīng)鏈整體經(jīng)營效率；二是在現(xiàn)階段，大型企業(yè)傳統(tǒng)實業(yè)經(jīng)營利潤有所下滑，激發(fā)了其通過挖掘供應(yīng)鏈金融價值、提升整體利潤水平的動力；三是伴隨企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理要求不斷細化，通過供應(yīng)鏈金融安排優(yōu)化財務(wù)報表，成為眾多大型核心企業(yè)的共識及選擇。

“對核心企業(yè)來說，上游決定采購成本，下游決定銷售。只有幫助整個產(chǎn)業(yè)鏈提高金融效率，才能和其他核心企業(yè)的鏈條進行競爭，這是核心企業(yè)介入供應(yīng)鏈金融最大的動力。”華南某銀行業(yè)人士告訴記者，當前的競爭不是單個企業(yè)對單個企業(yè)的競爭，而是鏈條與鏈條的競爭。如果核心企業(yè)很強，但供應(yīng)商很不穩(wěn)定，會削弱核心企業(yè)競爭力。

傳統(tǒng)金融機構(gòu)方面，今年包括平安銀行、民生銀行、浙商銀行等數(shù)十家銀行紛紛發(fā)力供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

過去中型股份行一直是銀行業(yè)參與供應(yīng)鏈金融的主力。由于供應(yīng)鏈金融存在單筆貸金額小、操作環(huán)節(jié)繁雜等特征，相對屬于勞動密集型業(yè)務(wù)，不太受大行青睞，而小銀行受制于核心企業(yè)客戶資源和供應(yīng)鏈專業(yè)風控技術(shù)，參與程度也相對較低。

“今年中小銀行明顯加大了供應(yīng)鏈金融參與力度。”陳旭輝指出，這主要有三方面原因，一是國家政策鼓勵，監(jiān)管部門不斷引導(dǎo)金融機構(gòu)通過供應(yīng)鏈金融支持實體經(jīng)濟；二是供應(yīng)鏈金融通過嵌入企業(yè)日常經(jīng)營流程提供服務(wù)，可以確保貿(mào)易背景的真實和資金的用途，風險相對較小，銀行還可借此實現(xiàn)基礎(chǔ)客群的穩(wěn)定獲取，有些外資銀行將其喻為“銀行業(yè)務(wù)穩(wěn)定器”；第三，無論是授信資金規(guī)模還是價格，中小型銀行都難以滿足核心企業(yè)直接授信的要求，但可通過滿足大型核心企業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)需求，來拓寬、穩(wěn)固與大型企業(yè)的合作空間。

破除“鏈”上難題

以參與主體和增信模式來劃分，目前供應(yīng)鏈金融可以主要分為四大模式：銀行等金融機構(gòu)的應(yīng)收賬款增信式、核心廠商的產(chǎn)業(yè)鏈增信式、電商平臺的交易信息流增信式、物流企業(yè)的物流信息增信式。

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式圍繞核心企業(yè)展開，基于貿(mào)易真實背景（比如評估來自核心企業(yè)應(yīng)收賬款）為上下游企業(yè)放款，這種模式被業(yè)內(nèi)稱為“1+N”模式。

“這種做法會產(chǎn)生兩個問題，一是對銀行來說，一般只有特大企業(yè)才能成為其核心企業(yè)，但不是所有銀行都有這類客戶資源；二是核心企業(yè)的信用傳導(dǎo)是有限的，參與主體只能局限于服務(wù)核心企業(yè)的一級供應(yīng)商或經(jīng)銷商，難以觸達其二級乃至N級需求?！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

從今年供應(yīng)鏈金融發(fā)展情況看，一大新趨勢是通過降低核心企業(yè)門檻、解決信用多層穿透問題，甚至“去核心企業(yè)化”來破除“鏈”上難題。

目前已有不少金融機構(gòu)將區(qū)塊鏈應(yīng)用到供應(yīng)鏈金融，以解決核心企業(yè)信用無法穿透、門檻過高的問題。以平安集團下屬金融壹賬通發(fā)布的“壹企鏈”智能供應(yīng)鏈金融平臺為例，運用“區(qū)塊鏈+電子憑證”技術(shù)，連通供應(yīng)鏈各個參與方，將核心企業(yè)強信用層層傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈的末端，將七成多原先無法覆蓋的客戶納入供應(yīng)鏈信用體系。此外通過將線下交易線上化，引入眾多數(shù)據(jù)源實現(xiàn)交叉認證，降低核心企業(yè)準入門檻。

部分核心企業(yè)也將區(qū)塊鏈技術(shù)嵌入自身的供應(yīng)鏈平臺。如TCL旗下的簡單匯平臺，目前已逐步開放自己的平臺讓更多的核心企業(yè)入駐，同時利用區(qū)塊鏈技術(shù)解決開放平臺的數(shù)據(jù)可靠性問題，進而解決平臺方、核心企業(yè)、供應(yīng)商、保理商等多方機構(gòu)之間的互信問題。

“借助新技術(shù)能夠解決中小企業(yè)與金融機構(gòu)間的信息不對稱、推動供應(yīng)鏈核心企業(yè)信用穿透多級，覆蓋更多長尾端中小企業(yè)，將從根本上解決部分中小企業(yè)融資難題。”葉望春表示。

目前，已經(jīng)有銀行在“去核心企業(yè)化”上進行探索。陳旭輝說，平安銀行正通過區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)及AI等技術(shù)升級供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。如通過科技手段對特定供應(yīng)鏈條進行穿透式分析，降低甚至取消對核心企業(yè)的信用依賴，通過強化貿(mào)易背景校驗和借助對應(yīng)風控模型，為供應(yīng)鏈末梢的中小微企業(yè)提供金融服務(wù)。

輝騰金控脫胎于中鐵中基供應(yīng)鏈集團有限公司，旗下科技金融、產(chǎn)業(yè)投資、資產(chǎn)管理均圍繞供應(yīng)鏈金融展開。輝騰金控董事長岑鵬日前對中國證券報記者表示，輝騰金控提供的供應(yīng)鏈金融服務(wù)建立在能夠觀測到企業(yè)貨物流通和倉儲情況的基礎(chǔ)之上。

“從我們這里獲取供應(yīng)鏈金融服務(wù)的企業(yè)，它的貨物在流通、存儲過程我們都能看得見。在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，我們不僅僅關(guān)注核心企業(yè)，更應(yīng)關(guān)注的是交易本身的風險，即商品流通性風險和商品價格穩(wěn)定性，而非簡單地看抵押品和擔保品的價值?！贬i強調(diào)。

而在互聯(lián)網(wǎng)公司模式中，阿里、京東、蘇寧利用其平臺累計的交易數(shù)據(jù)來推行供應(yīng)鏈金融?！盎ヂ?lián)網(wǎng)平臺供應(yīng)鏈金融模式是平臺信息流授信，通過提供的場景服務(wù)沉淀企業(yè)的交易數(shù)據(jù)、信用風險數(shù)據(jù)，再根據(jù)這些數(shù)據(jù)發(fā)放貸款金額。”一位銀行業(yè)人士告訴記者。

多元競爭格局逐漸成形

蘇寧金融研究院研究員趙一洋表示，未來切入供應(yīng)鏈金融的主體會很多，龍頭企業(yè)、物流公司、供應(yīng)鏈服務(wù)公司、B2C電商、B2B電商、SAAS服務(wù)商、ERP服務(wù)商等，各方會圍繞自身優(yōu)勢整合商戶流、資金流、物流、信息流等資源來切入供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

趙一洋認為，未來供應(yīng)鏈金融發(fā)展關(guān)鍵在于商業(yè)模式和金融科技兩個方面。商業(yè)模式方面，核心在于如何通過商業(yè)場景整合商戶流、資金流、物流、信息流等商業(yè)資源，形成供應(yīng)鏈金融的底層商業(yè)生態(tài)，實現(xiàn)對主體信用和貨物的雙重控制。金融科技方面，關(guān)鍵需要利用物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)去降低獲客成本、運營成本以及風險成本，形成安全高效的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)，例如區(qū)塊鏈化的債權(quán)憑證或者智能倉儲基礎(chǔ)上的倉單質(zhì)押等。

“企業(yè)之間的交易、運營會產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，過去科技能力不足，數(shù)據(jù)無法得到充分運用?，F(xiàn)在隨著大數(shù)據(jù)、云計算、AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)發(fā)展，散亂、海量的數(shù)據(jù)可以被計算和觀察。將供應(yīng)鏈服務(wù)、資產(chǎn)進行數(shù)字化、標準化處理，是供應(yīng)鏈金融行業(yè)變革的根本，大數(shù)據(jù)和科技的應(yīng)用將決定未來的競爭走向?！贬i表示。

陳旭輝表示，過去主要是以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)作為提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主體，由核心企業(yè)協(xié)助提供相應(yīng)的支持及配合。隨著核心企業(yè)“產(chǎn)融結(jié)合”、“自金融”意識的覺醒，越來越多大型企業(yè)通過設(shè)立保理公司、租賃公司等類金融企業(yè)的方式進軍這塊市場。

“但核心企業(yè)的核心優(yōu)勢終歸是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，隨著供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)往縱深開展，其資金體量和金融風控能力都會面臨瓶頸。因此，核心企業(yè)和銀行未來很可能會形成同生共贏的深度聯(lián)盟合作機制。核心企業(yè)專注于自身生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)化，并定向開放產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資源，而銀行則負責專業(yè)風控技術(shù)的注入和資金資源的提供?！标愋褫x認為，相對于市場其他供應(yīng)鏈參與主體，銀行作為傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商，在某些方面也具有其他機構(gòu)所不具備的特定優(yōu)勢，包括：經(jīng)營及牌照合規(guī)、公信力高、管理體系完善、資金動員及頭寸管理能力較強等；尤其在業(yè)務(wù)實踐和風控能力方面，銀行可憑借多年的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗沉淀及成熟的風險識別、管控體系，實施有效的風險經(jīng)營和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

岑鵬認為，中小微企業(yè)普遍抗風險能力較弱，提供供應(yīng)鏈金融過程中要注重關(guān)注風控問題。他說：“小微企業(yè)出現(xiàn)風險問題大概有幾種：一是盲目擴張，實行業(yè)務(wù)多元化，不踏踏實實干一件事情；二是上游的核心企業(yè)拖欠賬期，把企業(yè)拖垮；三是其所處行業(yè)出現(xiàn)巨變，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成沖擊?！?/p>

岑鵬指出，經(jīng)濟下行的背景下，提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)需提前做趨勢預(yù)判，對所服務(wù)產(chǎn)業(yè)進行一個配置或者組合，在第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)進行一個有效比例的調(diào)配，盡可能降低經(jīng)濟周期波動對資金安全產(chǎn)生的影響。他說：“就輝騰金控來說，我們會降低對這種穩(wěn)定性較差的中小微企業(yè)的支持，并通過風控模型判別企業(yè)在生產(chǎn)鏈條中的風險?！?/p>