真正決定 iPhone 10—12 月季度銷量的兩個因素

蘋果剛發(fā)布了2020年第四季度（7月至9月）的財報，營收再創(chuàng)第四季度的歷史記錄，也超出華爾街的預(yù)期。但華爾街沒因而賣賬，財報后蘋果股價急跌5%，到底蘋果這季財報是怎樣的一回事？

事實上，蘋果這季業(yè)績很好嗎？并不對。

業(yè)績不好？也絕對不是。

蘋果的業(yè)績還算不錯

單純在數(shù)據(jù)上，蘋果在本季度的業(yè)績其實相當(dāng)不錯。他們在在疫情以及iPhone 12延期的雙重影響下，仍然創(chuàng)出646.68億美元的季度歷史新高，錄得1.03%的同比增長。另一個值得蘋果高興的消息，是在全球經(jīng)濟也因為疫情而受到嚴重影響的情況下，蘋果仍然在大中華以外的大部份區(qū)域，均錄得相當(dāng)理想的增長。

換言之，這季度業(yè)績并沒有顯著提高，其實又是大中華地區(qū)的業(yè)績，在拖蘋果后腿。

蘋果唯一值得憂慮的，他們在這季度運營情況仍然不算理想。蘋果在毛利增加的情況下，運營利潤出同比下跌 5%。在過去 5 年，蘋果研發(fā)資出合計約700億美元，每年平均增幅率達12%左右；但蘋果在營收方面，每年平均增幅僅為 10%左右?？梢娊晏O果在面對激烈的競爭下，盡管大幅提高研發(fā)支出，但仍然無法換來相應(yīng)的營收增長，并導(dǎo)致近年利潤空間開始收窄。

另一方面，華爾街十分關(guān)心的服務(wù)類營收，同比增長 16% 至 145 億美元，光是這一塊收入就已達 iPhone 整季營收的一半以上。蘋果 CFO Luca Maestri 在財報會議表示，他們的付費訂閱用戶 （Paid Account） 在本季度同比增加了 1.35 億至 5.85 億，增幅高達 23%。由于早前有分析師指出，蘋果 iPhone 用戶已達 10 億之譜，那表示蘋果在服務(wù)營收上，仍然有巨大的增長潛力。

蘋果的業(yè)績增長，也很大程度上來自 iPhone 以外，其它硬件銷量的高速增長。在本季度 Mac 和 iPad 繼受惠于疫情帶來的在家辦公需求增長，分別取得了 29％ 以及 46% 的驚人營收增幅，也成為蘋果本季度業(yè)績增長的最大功臣。

換言之，這季度業(yè)績并沒有顯著提高，其實又是 iPhone 的業(yè)績在拖后腿。

而這蘋果在兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，歸根究底由于一個關(guān)鍵問題：新 iPhone 延期了。

延期造成70億美元損失

Odin 曾撰文指出，由于蘋果每年也會在 9 月推出新 iPhone ，所以每年 7~9 月，用戶都會因為持幣觀望新一代 iPhone 的推出，導(dǎo)致當(dāng)季 iPhone 銷量急跌。因此，蘋果往往故意在第四季度最后一周，開售新一代 iPhone，目的是為通過 iPhone 首周銷量，支持這季度的蘋果業(yè)績。但由于 iPhone 12 延期而失去了首周銷量的關(guān)系，iPhone 這季度的營收出現(xiàn) 11% 的同比下滑。

到底這次延期，對這季的蘋果業(yè)績帶來多少影響？首先是銷量下滑。根據(jù) IDC 的統(tǒng)計，本季度 iPhone 銷量約為 4，160 萬臺，同比下跌 10.6%。據(jù)天風(fēng)國際的郭明錤的預(yù)測，iPhone 12 預(yù)售首周，銷量達至 700～900 萬臺，當(dāng)然，這這銷量不一定會全部疊加在第四季度的 iPhone 銷量上，但如果 iPhone 12 如期推出，保守估計銷量能與去年的 4，660 萬相當(dāng)。

換言之 iPhone 12 延期，可能導(dǎo)致 iPhone 的第四季度銷量減少 500 萬臺。

另一個由 iPhone 延期導(dǎo)致的明顯影響是 iPhone 平均售價的下滑。由于愿意花更多金錢、買高端 iPhone 的消費者，會因為 iPhone 12 延期而持幣觀望，導(dǎo)致這季度蘋果必須通過降價、或主力催銷廉價的 iPhone SE，才能吸引用戶購買。

但結(jié)果由于 iPhone 12 延期，第四季度 iPhone 的平均售價，由去年同期的 715 美元，跌至今季的 635 美元，同比下跌 11.2％。而如果 iPhone 12 沒有延期，iPhone 銷量可能會是 4，660 萬臺、假設(shè)平均售價與去年同期一樣，那本季度 iPhone 的營收可能會達 353.33 億美元。

換句話說，iPhone 12 延期導(dǎo)致蘋果少收了約 70.89 億美元，占蘋果本季營收的 11% 左右。

明顯可見 iPhone 12 的延期，在短期內(nèi)為蘋果業(yè)績帶來巨大影響。

中國市場的斷崖式下滑

華爾街的另一個憂慮，是大中華地區(qū)。

目前全球疫情嚴竣的情況下，中國幾乎是目前少數(shù)能回復(fù)正常的主要消費電子產(chǎn)品市場，況且，根據(jù)移動數(shù)據(jù)平臺 App Annie 的數(shù)據(jù)，中國仍然是全球僅次于美國之外，iOS 的第二大應(yīng)用市場，這證明了蘋果在中國仍然有相當(dāng)大的發(fā)展空間。

但是，蘋果不但和去季一樣，無法在這個已從疫情中回復(fù)過來的市場里占到好處，反而出現(xiàn)極度嚴重的業(yè)績滑坡，營收同比下跌 28.6%，少收了 31.88 億美元（約本季度總營收的 4.9%）。目前，蘋果的大中華業(yè)績不到 80 億美元，是 2015 年以來的最低點，而大中華地區(qū)占比僅為 12.7%，也是蘋果自 2012 年把大中華地區(qū)劃分成獨立一個板塊以來，占比最低的一年。

可見這次大中華地區(qū)的業(yè)績，出現(xiàn)了斷崖式下滑。

安乎都護府長史提供的中國手機市場數(shù)據(jù)里， iPhone 銷量跌幅達至 20% 以上，可見 iPhone 在中國賣不好的其中一個原因，是華為在被列入實體清單后，全力發(fā)展國內(nèi)手機市場，不但把 iPhone 擠得無處容身，就連 OPPO、vivo 和小米的份額也被擠走。

所以這代表 iPhone 不受中國用戶歡迎了嗎？不完全是。最少，在 iPhone 11 進入產(chǎn)品周期的最后階段，蘋果實在很難和華為競爭。因此，蘋果 CEO 庫克也在財報會議里明確表示：

在9月的季度里，大中華地區(qū)是受到新 iPhone 缺席沖擊最嚴重的地區(qū)。

單以營收份額計算，這季度 iPhone 在大中華地區(qū)的銷量估計只有不到 530 萬臺。但根據(jù)郭明錤的估算，中國市場占全球 iPhone 12 預(yù)購量的 35%~45%，換言之帶來 200 萬臺以上的訂單，這足以使 iPhone 在大中華地區(qū)的銷量增加接近 50%，并帶來不少于 16 億美元的營收，營收也達到 100 億美元以上。但是這數(shù)以十億計營收，無法算入第四季度的財報，導(dǎo)致大中華地區(qū)同比斷崖式下滑。

可見新 iPhone 延期，對蘋果這季業(yè)績帶來多嚴重的影響。

需求高，不等于賣得好

iPhone 12 延期，對蘋果來說僅僅是短期問題，它不像什么“失去創(chuàng)新能力”、或是“缺乏核心技術(shù)”等因素，會為蘋果帶來長遠的影響。同樣地，iPhone 延期也不可能像中美貿(mào)易戰(zhàn)、或是新冠疫情等不明朗因素，為蘋果業(yè)績帶來中期的隱憂。

但尷尬的是，iPhone 12 延期問題將橫跨了兩個季度，而且更與蘋果最重要的 10~12 月的購物旺季重疊了。而這季度蘋果的財報也證明了，iPhone 12 延期的確對 iPhone 營收和大中華地區(qū)的業(yè)績，帶來明顯的沖擊。華爾街難免擔(dān)心相關(guān)的影響，延續(xù)至 10～12 月蘋果這個關(guān)鍵季度。

誠然，Odin 先前曾兩度提及 iPhone 12 延期對蘋果業(yè)績所帶來的影響，仍然有讀者誤以為我覺得 iPhone 12 不好，所以才看淡 iPhone 的營收，但事實并不如此。iPhone 12 推出之后，媒體的評價普偏相當(dāng)正面，而且 Tim Cook 在財報會議里也有透露，iPhone 12 需求相當(dāng)強勁，增加達 2 位數(shù)字。但盡管 iPhone 12 的需求如此強勁，但這并不代表這兩季度的 iPhone 就能賣得很好。

真正決定 iPhone 在 10~12 月季度銷量的因素，是以下兩個重要因素：

首先，是 iPhone 12 的銷售天數(shù)。Odin 相信 iPhone 12 就算再推遲，仍然會有不少死忠用戶堅持購買。但我們也不能忽略當(dāng)中不少的“搖擺用戶”，可能在 iPhone 12 推出前改買較為廉價的 iPhone SE 或安卓手機，也會有不少本來打算沖動消費的用戶，在三思后決定把錢省下來。

如果 iPhone 12 的銷售天數(shù)愈長，就更容易吸納這些搖擺用戶，但下季度 iPhone 12 的銷售天數(shù)明顯比去年要短。

其次，是 iPhone 12 的產(chǎn)能。先前 Odin 就提到，iPhone 12 延期量產(chǎn)，嚴重影響蘋果的產(chǎn)能。這次庫克也在電話會議里承認，目前他們遇上供應(yīng)鏈上的限制，目前“非常、非常努力” （working really， really hard） 去解決這個限制。早前已經(jīng)有消息指出，iPhone 最大的生產(chǎn)基地鄭州富士康，已經(jīng)重金招人并以雙工加班，務(wù)求滿足 iPhone 12 的產(chǎn)能需要。

即使全世界人也爭著買 iPhone 12，但最終的銷量可能取決于下季度蘋果能生產(chǎn)多少臺 iPhone 12。

變數(shù)太多、難以預(yù)測

所以，Odin 不看好蘋果下季度的業(yè)績嗎？我個人不懷疑 iPhone 12 的吸引力，也不懷疑蘋果對供應(yīng)鏈的掌控力。但是在這三個月內(nèi)，實在可能有太多變數(shù)出現(xiàn)。

先前我們提過，iPhone 可能因為這次延期發(fā)貨，導(dǎo)致下季度銷量降至 6，300~6，800 萬臺，并使相關(guān)的營收同比下跌 8%~14％。但與此同時，Mac、iPad 和服務(wù)類的銷量提升，又會否像這季度一樣，勉強彌補 iPhone 銷量下滑所造成影響，尚未可知。

另一方面，華為在中國也剛推出了新一代的 Mate 40。雖然 iPhone 12 有足夠競爭力與 Mate 40 抗衡，但畢竟 Mate 40 掛著“華為末代旗艦”，已有黃牛以“絕版”作招徠手段，據(jù)消息指已出現(xiàn)嚴重缺貨現(xiàn)像。不過，這到底是因為 Mate 40 太受歡迎，并將會成為 iPhone 在中國市場的強大對手？還是華為產(chǎn)能不足，根本無法與 iPhone 對抗？目前仍然不得而知。

反正如果是你是果粉，買買買就是。如果你是果黑？不要買就是。但如果你是一名投資者？未來蘋果與相關(guān)供應(yīng)鏈的股價，將可能有不同程度的波幅，投資前請務(wù)必三思，注意相關(guān)風(fēng)險。
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