解答華為出售榮耀的四個(gè)問(wèn)題

靴子終于落地。11月17日上午，華為發(fā)表官方聲明，宣布將榮耀業(yè)務(wù)資產(chǎn)整體出售給深圳市智信新信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“智信新”）。對(duì)于交割后的榮耀，華為不持有任何股份，也不參與經(jīng)營(yíng)管理和決策。

關(guān)于此次交易的更多細(xì)節(jié)，還在逐步的披露之中。有一些各方都很關(guān)注的問(wèn)題，老冀在這里嘗試做個(gè)解答。當(dāng)然，這些解答也只是老冀個(gè)人的看法，不代表華為官方的意見。

問(wèn)題一：華為為什么要出售榮耀？

因?yàn)槿A為對(duì)未來(lái)的預(yù)期仍然不樂觀。之前，老冀在視頻《華為過(guò)冬》中曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，華為每一次遭遇危機(jī)的時(shí)候，都會(huì)選擇出售非核心資產(chǎn)，換取過(guò)冬的小棉襖。（抱歉，由于眾所周知的原因，在事實(shí)披露之前，老冀只能采取視頻這種更“弱”的方式發(fā)表自己的看法。）

2001年全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，華為陷入增長(zhǎng)危機(jī)，出售了通信電源業(yè)務(wù)華為電氣；2003年華為遭到美國(guó)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備巨頭思科的起訴和精準(zhǔn)打擊，于是與另一家美國(guó)網(wǎng)絡(luò)公司成立了合資公司華為3Com，后來(lái)出售套現(xiàn)。

如今，雖然M國(guó)大選后ZF即將換屆，但是囿于目前的局勢(shì)，華為禁令的解除仍然遙遙無(wú)期。最遲到明年年底，華為的運(yùn)營(yíng)商等核心業(yè)務(wù)也將會(huì)出現(xiàn)芯片短缺的窘境。這個(gè)時(shí)候出售非核心資產(chǎn)，可謂勢(shì)所必然。

那么，什么才是華為的核心資產(chǎn)和核心業(yè)務(wù)呢？老冀認(rèn)為，從客戶角度來(lái)看，應(yīng)該是電信運(yùn)營(yíng)商和政企大客戶；從產(chǎn)品角度，則是“芯片+設(shè)備+軟件”的全聯(lián)接解決方案。因此，雖然2019年華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)了華為營(yíng)收的54.4%，但是仍然不是華為最核心的業(yè)務(wù)；而榮耀又屬于消費(fèi)者業(yè)務(wù)當(dāng)中的中低端業(yè)務(wù)，當(dāng)然就更不是核心業(yè)務(wù)了。

今年3月，華為已經(jīng)把旗下從事海底電纜業(yè)務(wù)的華為海洋51%的股份賣給了亨通光電，拿回了價(jià)值10.04億元的現(xiàn)金和股份。不過(guò)，這么點(diǎn)資金，對(duì)于華為過(guò)冬是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因此，華為必須再做一筆規(guī)模更大的出售，而榮耀即不是華為的核心資產(chǎn)，又能夠賣出好價(jià)錢，為什么不賣呢？賣了榮耀之后，華為就有了一件厚厚的棉襖了，這個(gè)冬天再冷，華為也能安然度過(guò)了。

問(wèn)題二：榮耀為什么出售給智信新？

有朋友會(huì)問(wèn)老冀，之前不是一直傳聞，買方是TCL，或者是神州數(shù)碼，怎么換成了今年9月27日才剛剛注冊(cè)的智信新呢？

這個(gè)其實(shí)也很簡(jiǎn)單，華為應(yīng)該一直都在與智信新、TCL、神州數(shù)碼三家談判，誰(shuí)的出價(jià)更高就賣給誰(shuí)。

當(dāng)然，賣給智信新這家由眾多渠道商組建的公司，顯然更符合華為的利益。畢竟華為目前還打算繼續(xù)延續(xù)“華為”品牌的智能手機(jī)業(yè)務(wù)，如果出售給實(shí)力更強(qiáng)大的TCL和神州數(shù)碼，未來(lái)榮耀不可避免會(huì)與“華為”品牌的智能手機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)生沖突。

那么，要賣個(gè)好價(jià)錢，最好的辦法是讓買方感覺到很多人都在搶購(gòu)。對(duì)于這一點(diǎn)，經(jīng)驗(yàn)老到的華為當(dāng)然是心知肚明。所以，那些出售給TCL、神州數(shù)碼的傳言到底是怎么散布出來(lái)的，各位可以細(xì)品。

問(wèn)題三：出售的價(jià)錢是多少？

可是，無(wú)論是從華為還是智信新的股東們發(fā)布的公告中，都沒有披露這次出售的規(guī)模。這里又說(shuō)到出售給智信新而不是TCL和神州數(shù)碼的好處了——無(wú)論是華為還是智信新都不是上市公司，當(dāng)然也就不需要對(duì)外披露具體的金額了。

不過(guò)，據(jù)了解，這次交易的規(guī)模確實(shí)不小，應(yīng)該是在150-300億美元之間，很有可能在區(qū)間的上限附近。

去年，榮耀銷售了約7000萬(wàn)部智能手機(jī)，還有一些其它的IoT產(chǎn)品，也就是大概有700億人民幣的營(yíng)收。由于榮耀出售的智能手機(jī)以中低端機(jī)型為主，利潤(rùn)情況應(yīng)該比較一般。對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)，一般都是用凈利潤(rùn)乘以一個(gè)倍數(shù)的市盈率來(lái)估值的。那么，榮耀憑什么值這么多錢？

還有就是，榮耀的大部分技術(shù)都來(lái)源于華為大平臺(tái)，如果華為這次只是出售榮耀的品牌、渠道這些資產(chǎn)，確實(shí)不值這么多錢。如果榮耀失去了華為大平臺(tái)的那些獨(dú)特的技術(shù)，只是采購(gòu)?fù)獠康耐ㄓ眉夹g(shù)，也就在很大程度上失去了競(jìng)爭(zhēng)力。

答案來(lái)了。據(jù)了解，華為這一次出售的資產(chǎn)包括華為北京研究所和西安研究所的大部分資產(chǎn)；此前，這兩大研究所的很多技術(shù)也是主要用來(lái)支持榮耀的。這一次華為一狠心大出血，出售了一些重要但是非核心的技術(shù)，才使得榮耀能夠值那么多錢。

這次出售完成之后，為了規(guī)避M國(guó)政府的實(shí)體清單，榮耀應(yīng)該會(huì)轉(zhuǎn)向采購(gòu)高通、聯(lián)發(fā)科的芯片，操作系統(tǒng)應(yīng)該也不會(huì)再考慮適配華為的鴻蒙系統(tǒng)，以便與華為徹底撇清關(guān)系。

除此以外，華為手機(jī)引以為豪的影像技術(shù)，榮耀能夠拿到多少？華為法國(guó)研究所的美學(xué)和顏色設(shè)計(jì)，榮耀又能夠繼承多少？這些目前還都是未解之謎。不過(guò)，可以肯定的是，未來(lái)榮耀和華為Nova手機(jī)的“套娃”現(xiàn)象應(yīng)該不會(huì)再出現(xiàn)了。

問(wèn)題四：榮耀的團(tuán)隊(duì)會(huì)有哪些變化？

榮耀的團(tuán)隊(duì)是一支非常有戰(zhàn)斗力的團(tuán)隊(duì)，在短短7年時(shí)間里就將榮耀做到了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)的第一品牌，銷量在中國(guó)市場(chǎng)應(yīng)該僅次于華OV。因此，對(duì)于智信通的股東們來(lái)說(shuō)，肯定會(huì)整建制保留這支團(tuán)隊(duì)。

而且，此前華為也有過(guò)成功分拆團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)年拆分出去的華為電氣和華為3Com，都是保留了整建制的團(tuán)隊(duì)，分拆之后業(yè)務(wù)仍然蒸蒸日上。如今，華為3Com的股權(quán)幾經(jīng)變化，紫光集團(tuán)成為其大股東。如今，華為3Com原來(lái)的企業(yè)業(yè)務(wù)重組成新華三，整體并入上市公司紫光股份，在中國(guó)企業(yè)級(jí)市場(chǎng)仍然僅次于華為。新華三的業(yè)務(wù)骨干中，仍然有不少的前華為人。

據(jù)了解，獨(dú)立之后的新榮耀或者說(shuō)是智信通將由萬(wàn)飚擔(dān)任董事長(zhǎng)，趙明仍然擔(dān)任總裁。為什么選了萬(wàn)飚？恐怕還是因?yàn)槿f(wàn)飚的資歷更深，更能夠鎮(zhèn)得住榮耀的“驕兵悍將”。

要知道，萬(wàn)飚很早就位列華為員工持股會(huì)的代表，并與余承東一起參與了華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)BG的分拆，當(dāng)時(shí)就是僅次于余承東的二號(hào)人物。不過(guò)，此后萬(wàn)飚又回到華為運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)BG擔(dān)任華為獨(dú)聯(lián)體地區(qū)代表。前幾年，萬(wàn)飚再次回歸消費(fèi)者業(yè)務(wù)BG，負(fù)責(zé)融合類也就是非手機(jī)業(yè)務(wù)。

也不知道是運(yùn)氣好還是確實(shí)有手段，去年5月華為被M國(guó)政府列入實(shí)體清單，消費(fèi)者業(yè)務(wù)BG只能大力發(fā)展融合類業(yè)務(wù)，筆記本電腦也算是個(gè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)，其中的CPU這些關(guān)鍵零部件一天都沒有斷供。反正功勞是算在萬(wàn)飚頭上了，今年據(jù)說(shuō)他本來(lái)將擔(dān)任華為制造部門老大，負(fù)責(zé)最難搞的芯片制造等業(yè)務(wù)。如今由他擔(dān)任分拆后的榮耀老大，應(yīng)該是起個(gè)“定海神針”的作用。

對(duì)于大部分華為員工來(lái)說(shuō)，分拆之后最關(guān)心的，恐怕還是自己持有的華為“股票”。與當(dāng)年華為3Com分拆出去之后、員工仍然保留華為“股票”不同的是，這一次榮耀員工持有的“股票”，將由華為按照每股凈資產(chǎn)的1.7倍全部贖回。

對(duì)于大部分榮耀員工來(lái)說(shuō)，分拆其實(shí)是件好事。老冀之所以給華為的“股票”打上引號(hào)，是因?yàn)樗鋵?shí)只是虛擬受限股，員工拿著只能每年收到分紅，既不能通過(guò)公開市場(chǎng)套現(xiàn)，更享受不到資本市場(chǎng)的溢價(jià)收益。如今，榮耀員工將這些“股票”全部?jī)冬F(xiàn)之后，還了華為的貸款拿回現(xiàn)金，再購(gòu)買智信新的股票。努力幾年之后，也許能夠真正實(shí)現(xiàn)上市的夢(mèng)想。當(dāng)然，這種玩法更適合那些有冒險(xiǎn)精神的員工。

責(zé)任編輯：PSY