電動車企高估值的泡沫破滅，或許只是時間問題

電動車行業(yè)的現(xiàn)狀，明顯是“過熱”的。電動車企高估值的泡沫破滅，或許只是時間問題。

12月17日，在日本汽車工業(yè)協(xié)會年終新聞記者會上，豐田汽車社長豐田章男以會長身份對外公開表示，電動車已被過度炒作，其倡導(dǎo)者并未考慮到發(fā)電過程中產(chǎn)生的碳排放，以及車企電動化轉(zhuǎn)型所需成本。

豐田章男認(rèn)為，在日本這樣的國家，大部分電力來自燃煤和天然氣，推廣電動汽車對環(huán)境無益。他說：“我們生產(chǎn)的電動汽車越多，排放的二氧化碳就越多。”（根據(jù)美國能源情報署(EIA)的一份報告，2019年日本總發(fā)電量的70%或661太瓦時來自化石燃料。去年，煤炭發(fā)電量占該國總發(fā)電量的31%，天然氣發(fā)電量占27%。）他以日本舉例說，如果日本的汽車都換成電動汽車，日本將在夏天用電高峰期，變得無電可用。同時，還要面對不斷為電動車全面轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)設(shè)施投入約14萬億日元至37萬億日元（8821億至2.33萬億人民幣）。在他看來，很多企業(yè)會因此消亡，很多投資資金會付諸東流，而這個過程中還將釋放出更多的二氧化碳。

另外，豐田章男還直言：“特斯拉不僅嚴(yán)重高估了自己4000億美元（實際是6000多億美元）的價值，而且還沒有成熟到足以影響全球汽車趨勢，尤其是在電動汽車技術(shù)領(lǐng)域?！?/p>

豐田章男的觀點一出，很多媒體紛紛用“豐田掌門人炮轟電動車”報道此事。有些觀察家認(rèn)為，豐田章男此舉是為豐田汽車在技術(shù)路上的平穩(wěn)過渡爭取更多時間。還有一些認(rèn)為，豐田是為了自己的氫燃料電池和固態(tài)電池市場應(yīng)用做鋪墊。不過在筆者看來，豐田章男至少部分說出了這個行業(yè)的實情而已。

當(dāng)然首先需要說明一點的是，關(guān)于豐田章男的“大部分電力來自燃煤和天然氣，推廣電動汽車對環(huán)境無益”觀點，筆者并不認(rèn)同。這個說法很早就在中國有過大范圍的討論，并且經(jīng)過各路專家測算，已經(jīng)有了結(jié)論：即使現(xiàn)在以煤炭發(fā)電為主，電動汽車節(jié)能減排的優(yōu)勢（電廠遠離市中心，集中發(fā)電以及集中處理污染物的能力更強等等）也遠遠超過燃油汽車，外加中國以煤代油的能源戰(zhàn)略和正在大力發(fā)展的太陽能、風(fēng)能等清潔能源比例逐年上升，所以電動汽車全生命周期環(huán)保應(yīng)用特性是不容質(zhì)疑的。

但豐田章男關(guān)于“電動汽車被過度炒作”的觀點，筆者是非常認(rèn)同的。首先是從產(chǎn)品角度而言，電動汽車還遠不能與燃油車相比。不論是駕乘感受、續(xù)航里程以及便捷程度，燃油車可以說全面碾壓電動車。在電池方面，雖然近年來電動車的電池能量密度以及技術(shù)有了不少的進步，充電的速度也大幅提高，但其電池技術(shù)整體而言，并沒有發(fā)生質(zhì)的飛躍。另外電動車電池夏天怕熱自燃，冬天怕冷續(xù)航里程打折，也令使用者非常頭疼。

但就是在產(chǎn)品性能懸殊的背景之下，今年一眾電動車企的市值都猶如坐上了火箭一般，直線飆升。特斯拉年銷量不足豐田汽車的三十分之一，收入不足豐田的十分之一，但市值卻是豐田的三倍多；產(chǎn)品上市不到3年的蔚來、小鵬汽車，市值竟然碾壓奔馳母公司戴姆勒……對于這樣的現(xiàn)象，很多人喜歡用蘋果手機顛覆傳統(tǒng)手機企業(yè)來做類比。但有一點我們需要清楚認(rèn)識：蘋果之所以能打敗諾基亞、摩托羅拉等巨頭，原因在于其為消費者提供了一個功能更強大，產(chǎn)品更優(yōu)秀的手機。而純電動車對標(biāo)燃油車，首先要做到的就是要擁有與燃油車一樣的水準(zhǔn)，才能談到顛覆，或者電動車企可以造出燃油車不具備的優(yōu)秀產(chǎn)品力。但目前來看，其要達到燃油車一樣的水準(zhǔn)，還距離尚遠，更無從談到更優(yōu)秀的產(chǎn)品力。從產(chǎn)品替代角度而言，電動汽車無疑是被過度炒作的。

自身被過度炒作這一點，如今的電動車企們自己也心知肚明，近期一眾電動車企紛紛扎堆增發(fā)融資，無非是想趁著高估值時多從資本市場融點錢。先是理想汽車宣布將申請配售4700萬股美國存托股票（ADS），并且每股ADS含有兩份投票權(quán)，融資約16億美元；后是小鵬汽車宣布發(fā)行4000萬股ADS，融資差不多20億美元；再然后是蔚來，以39美元價格發(fā)行6800萬股ADS，融資約26.5億美元；就連馬斯克也在過去三個月內(nèi)，兩次出售股份，套現(xiàn)了100億美元資金。

電動車企的高估值泡沫，如今越吹越大，只是這個泡沫多久之后破滅，大家觀點不一而已。近期摩根大通一位分析師警告稱，特斯拉股價被嚴(yán)重高估，并維持了“賣出”評級，將其目標(biāo)價定在90美元，而截止美東時間上周五收盤，特斯拉股價是695美元。

說電動車被過度炒作，并非筆者不認(rèn)可電動車的未來。電動車替代燃油車，已經(jīng)是時代發(fā)展的趨勢，只是電動車行業(yè)的現(xiàn)狀，明顯是“過熱”的。任何一個行業(yè)，發(fā)展過熱，都不是一件好事，一旦“風(fēng)”停了，“潮水”退了，其結(jié)果很可能是對市場形成更大的殺傷力。

如今的電動車企，很像2000年前的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。當(dāng)時大家都看好互聯(lián)網(wǎng)的未來，很多初創(chuàng)的、并沒有找到商業(yè)模式的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，市值也如同現(xiàn)在的電動車企一樣，坐上火箭般躥升。但是從2000年4月開始，互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始破滅，當(dāng)年納斯達克指數(shù)從5132.52點跌到了2470點，就是這樣依然沒有結(jié)束，此后兩年，納斯達克指數(shù)依然跌跌不休，直到2002年10月納斯達克指數(shù)跌到1108.49點才為止。而在此期間，大批的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)關(guān)門倒閉，一些即使后來證明很優(yōu)秀的企業(yè)，當(dāng)時也舉步維艱，差點消失在了行業(yè)泡沫的破滅之中。

事情的健康發(fā)展，還應(yīng)建立在其自身能力成長的基礎(chǔ)上。希望電動車企們，不會再走互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)曾走過的老路。

原文標(biāo)題：豐田“炮轟”電動汽車泡沫，只是道出了行業(yè)實情

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