四大晶圓代工廠齊預(yù)警！兩大因素增添半導(dǎo)體行業(yè)不確定性

近期，中國(guó)臺(tái)灣四大晶圓代工廠——臺(tái)積電、聯(lián)電、力積電、世界先進(jìn)相繼召開(kāi)了2022年第三季度法說(shuō)會(huì)，筆者梳理了相關(guān)內(nèi)容，試圖從中概括共性、發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。最后得出的結(jié)論是半導(dǎo)體行業(yè)正在經(jīng)受兩大因素的影響，一是終端需求降溫，二是美國(guó)擴(kuò)大對(duì)中國(guó)大陸的芯片出口管制。

需求降溫：下修資本支出 Q4展望保守

與年初時(shí)高調(diào)宣布全年維持高位的資本支出計(jì)劃不同，四大晶圓代工廠無(wú)一例外地下修今年資本支出，甚至下修幅度最高達(dá)43%。

臺(tái)積電下調(diào)今年資本支出至360億美元，與最初預(yù)測(cè)的440億美元相比，降幅達(dá)20%。臺(tái)積電財(cái)務(wù)長(zhǎng)黃仁昭解釋說(shuō)道，每年資本支出都是基于對(duì)未來(lái)幾年成長(zhǎng)的預(yù)期，數(shù)月前預(yù)估400-440億美元，如今進(jìn)一步下修，除設(shè)備交期挑戰(zhàn)仍嚴(yán)峻為一大因素外，另一大因素是基于對(duì)目前營(yíng)運(yùn)中期前景的展望，進(jìn)行產(chǎn)能優(yōu)化。

聯(lián)電將今年的資本支出從36億美元調(diào)降至30億美元，降幅達(dá)16.6%。聯(lián)電總經(jīng)理王石表示，資本支出下修的原因主要有兩項(xiàng)，分別為設(shè)備的交付延遲，以及對(duì)于正在下滑的景氣所做出的回應(yīng)。

力積電因?yàn)闊o(wú)塵室與機(jī)電工程人力短缺、設(shè)備交期拉長(zhǎng)，以及伴隨市況調(diào)降產(chǎn)能規(guī)劃，因此將今年資本支出自15億美元下修至8.5億美元，減幅高達(dá)43%。

世界先進(jìn)則表示，為應(yīng)對(duì)終端需求減弱、客戶持續(xù)庫(kù)存調(diào)整及產(chǎn)能利用率下滑，下修今年資本支出至210億元新臺(tái)幣（約6.5億美元），比原本規(guī)劃的230億元新臺(tái)幣（約7.2億美元）下修約10%。

總結(jié)來(lái)看，四大晶圓代工廠下修全年資本支出的重要原因之一便是需求轉(zhuǎn)弱。實(shí)際上消費(fèi)電子從去年年底就開(kāi)始需求不振，以智能手機(jī)為例，供應(yīng)鏈人士透露，小米、OPPO、vivo等中國(guó)大陸領(lǐng)先的智能手機(jī)制造商多次下調(diào)今年出貨目標(biāo)，應(yīng)用處理器、射頻功率放大器、驅(qū)動(dòng)IC等供應(yīng)商已削減晶圓廠訂單。與此同時(shí)，PC、平板電腦等其它消費(fèi)電子的情況也不容樂(lè)觀。

這也使得半導(dǎo)體行業(yè)從過(guò)去兩年的“超級(jí)循環(huán)周期”進(jìn)入“庫(kù)存調(diào)整期”。臺(tái)積電總裁魏哲家在法說(shuō)會(huì)上坦言，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈持續(xù)去庫(kù)存，預(yù)期庫(kù)存水位將于第3季達(dá)到高峰，第4季庫(kù)存水位將下滑，庫(kù)存調(diào)整將維持幾季時(shí)間，可能延續(xù)到2023年上半年。且?guī)齑嬲{(diào)整的影響將持續(xù)，估計(jì)2023年整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可能衰退。

半導(dǎo)體分析機(jī)構(gòu)Gartner也曾預(yù)計(jì)2022年全球半導(dǎo)體收入將達(dá)6392億美元，僅增長(zhǎng)7.4%，而2021年的增長(zhǎng)率為26.3%，該機(jī)構(gòu)并同時(shí)預(yù)測(cè)明年全球半導(dǎo)體收入將收縮至6231億美元。

與此同時(shí)，四大晶圓廠對(duì)于第四季度保守的展望也成為目前半導(dǎo)體市況不佳的又一力證。以臺(tái)積電為例，預(yù)估第四季度業(yè)績(jī)僅與第三季度持平，營(yíng)收將達(dá)199-207億美元，相當(dāng)于季減1.6%至季增2.3%，以中間值估約季增0.4%。聯(lián)電則稱第四季度產(chǎn)能利用率恐將降至90%，晶圓出貨量將減少約10%。

不過(guò)半導(dǎo)體行業(yè)需求雖然短期出現(xiàn)動(dòng)蕩，但由于5G、AIoT和電動(dòng)車等應(yīng)用的普及，半導(dǎo)體含量提升所帶動(dòng)整體市場(chǎng)的成長(zhǎng)動(dòng)能，長(zhǎng)期市場(chǎng)仍會(huì)朝正向發(fā)展。

禍不單行：談美擴(kuò)大對(duì)華芯片管制

除了終端需求降溫外，美國(guó)上個(gè)月擴(kuò)大對(duì)中國(guó)大陸的芯片管制進(jìn)一步增添了半導(dǎo)體行業(yè)的不確定性。四大晶圓代工廠也在法說(shuō)會(huì)上談及相關(guān)影響。

臺(tái)積電雖沒(méi)正面說(shuō)明影響，但帶來(lái)了好消息，其稱已獲得美國(guó)一年許可用于南京工廠生產(chǎn)28nm和16nm制程的產(chǎn)品，臺(tái)積電將在完全遵守所有規(guī)章制度的情況下為所有客戶提供服務(wù)。不過(guò)法人則預(yù)估客戶因美國(guó)芯片出口管制新規(guī)開(kāi)始積極儲(chǔ)備緩沖庫(kù)存，臺(tái)積電將受益。

聯(lián)電指出，對(duì)聯(lián)電運(yùn)營(yíng)影響有限，管制主要是先進(jìn)制程，聯(lián)電著眼成熟制程，將持續(xù)留意措施新進(jìn)展，也會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理及評(píng)估是否有任何商業(yè)機(jī)會(huì)。

力積電則表示，高性能CPU不在自家經(jīng)營(yíng)范圍，但實(shí)體清單中有些是客戶的客戶，目前正積極評(píng)估，同時(shí)也看好，此舉可抑制中國(guó)大陸競(jìng)爭(zhēng)同行的擴(kuò)張速度，有助臺(tái)廠取得轉(zhuǎn)單，對(duì)利基型DRAM價(jià)格也有穩(wěn)定作用。

世界先進(jìn)總經(jīng)理方略認(rèn)為美國(guó)出口管制加上芯片法案等政策以及地緣政治的影響，目前看來(lái)是在先進(jìn)制程與AI、HPC應(yīng)用如16納米乃至更先進(jìn)制程，因此短期對(duì)公司來(lái)說(shuō)無(wú)任何負(fù)面影響。同時(shí)有IDM公司在某些情況下把部分晶圓代工轉(zhuǎn)移到公司，和Power相關(guān)的特殊制程以及成熟制程都感受到相關(guān)需求，因此總體機(jī)會(huì)大于負(fù)面影響。

10月7日，美國(guó)對(duì)向中國(guó)大陸出售半導(dǎo)體和芯片制造設(shè)備發(fā)布了全面限制，試圖限制中國(guó)大陸獲得關(guān)鍵技術(shù)。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）規(guī)定，除非獲得特別許可，否則將不再允許企業(yè)向中國(guó)大陸供應(yīng)先進(jìn)的計(jì)算芯片、芯片制造設(shè)備和其他產(chǎn)品。這些規(guī)定限制了美國(guó)出口用于驅(qū)動(dòng)人工智能應(yīng)用的稱為圖形處理單元的尖端芯片，并對(duì)用于中國(guó)大陸超級(jí)計(jì)算機(jī)的芯片施加了廣泛的限制。此外，規(guī)定還禁止制造用于制造先進(jìn)邏輯和存儲(chǔ)芯片的設(shè)備的美國(guó)公司在沒(méi)有許可證的情況下向中國(guó)大陸出售這些機(jī)器。

美國(guó)此舉看起來(lái)是在遏制中國(guó)大陸的技術(shù)創(chuàng)新，而實(shí)際上也會(huì)“反噬”自身。奧爾布賴特石橋公司中國(guó)大陸高級(jí)副總裁 Paul Triolo曾表示，隨著新規(guī)則引發(fā)的“變革海嘯”席卷半導(dǎo)體和相關(guān)行業(yè)，將會(huì)出現(xiàn)很多輸家。這對(duì)使用美國(guó)硬件部署人工智能算法的中國(guó)大陸公司的影響尤其深遠(yuǎn)，包括自動(dòng)駕駛汽車和物流，以及使用人工智能進(jìn)行藥物發(fā)現(xiàn)和氣候變化建模的醫(yī)學(xué)成像和研究中心。具體影響范圍還需要觀察一段時(shí)間，但這必定對(duì)中國(guó)大陸和美國(guó)的技術(shù)創(chuàng)新都有損傷，最終使美國(guó)消費(fèi)者和公司損失數(shù)億甚至數(shù)十億美元。

美國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備商科磊近日便在財(cái)報(bào)會(huì)上透露，公司仍在評(píng)估美國(guó)出口禁令的影響，預(yù)估對(duì)中國(guó)大陸的新規(guī)將對(duì)本季營(yíng)收造成約1億美元的直接影響，且可能持續(xù)到明年，2023年全年?duì)I收損失初估6-9億美元。另有知情人士指出，美國(guó)正忙于應(yīng)對(duì)其針對(duì)中國(guó)大陸芯片行業(yè)的新出口限制帶來(lái)的意想不到的后果，這些后果可能在不經(jīng)意間損害半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。

結(jié)語(yǔ)：從中國(guó)臺(tái)灣四大晶圓廠第三季度法說(shuō)會(huì)上透露的信息中可以看出，終端需求降溫和美國(guó)擴(kuò)大對(duì)中國(guó)大陸芯片出口管制增添了半導(dǎo)體行業(yè)的不確定性，業(yè)界已預(yù)期這波庫(kù)存調(diào)整將延續(xù)至明年上半年，而美國(guó)新管制規(guī)則的影響仍需持續(xù)關(guān)注。