瑞格科技創(chuàng)業(yè)板IPO首輪問詢即撤回！主打汽車變速器核心部件，2021年營收、毛利率出現下滑

電子發(fā)燒友網報道（文/劉靜）車載傳感器制造商浙江瑞格智能科技股份有限公司（簡稱：瑞格科技），從6月創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理以來，7月便快速進展至問詢環(huán)節(jié)。不過，近日深圳證券交易所顯示，瑞格科技的IPO審核狀態(tài)已變更為撤回。

此前，瑞格科技擬發(fā)行不超過3750萬股A股，募集5.587億元資金，用于年產1000萬套汽車配件技改項目和年產500萬件智能傳感器及50萬套閥類產品新建項目等。

瑞格科技的控股股東是浙江傳致，直接持有瑞格科技51.56%的股份，而江振翔、江于青、江正榮通過控股浙江傳致，成為瑞格科技的間接控制人，三兄弟合計控制瑞格科技76.95%的表決權。值得一提的是，兩人初中學歷，一人高中學歷，個別還是技術員出身，20年三人勵志創(chuàng)業(yè)成功，干出了一個創(chuàng)業(yè)板IPO。

2021年營收、毛利率出現下滑，最大業(yè)務是鋼制同步器摩擦環(huán)

瑞格科技是一家具備一定市場競爭力的傳感器以及零部件制造企業(yè)，深度聚焦于汽車領域，成功開發(fā)了鋼制同步器摩擦環(huán)、變速器操縱機構零部件、離合器組件等傳動系統(tǒng)關鍵零部件，以及汽車速度傳感器、溫度傳感器、液位傳感器等產品，擁有多元化產品線。

為了把握新能源汽車的發(fā)展機遇，瑞格科技正對新能源汽車行業(yè)進行積極布局，據了解其目前已經成功成為國產新能源汽車龍頭企業(yè)比亞迪的合格供應商，其直驅齒套現已進入生產件批準程序（PPAP），電機軸產品已進入樣件試制階段（OTS）。

招股書顯示，2020年瑞格科技營業(yè)收入由2019年的2.30億元增長至3.89億元，同比增速為69.03%。不過2021年，瑞格科技的營收卻一反常態(tài)，出現不增反降的情況，較2020年同比下滑16.90%。對此，瑞格科技表示因為2021年重型商用車國六排放標準升級切換導致市場波動，公司當期應用于重型商用車的銷售收入出現較大幅度的下滑，導致2021年公司整體營收低于2020年。

在盈利能力上，2020年瑞格科技的主營業(yè)務毛利率出現較大幅度的提升，2021年由于重型商用車的市場需求下行，單價小幅下降，成本小幅上漲，導致主營業(yè)務毛利率隨之出現小幅下滑。



雖然瑞格科技在積極擴大車載傳感器的生產規(guī)模，但是目前瑞格科技營收主要來源還不是傳感器，而是應用于汽車變速器上的核心部件鋼制同步器摩擦環(huán)。2019年-2021年瑞格科技鋼制同步器摩擦環(huán)產品銷售收入占總營收的比例分別為67.54%、56.69%、48.26%。2020年，瑞格科技的第一大業(yè)務鋼制同步器摩擦環(huán)銷量已經突破600萬件，達657.65萬件，單價為33.75元/件。


2021年瑞格科技的鋼制同步器摩擦環(huán)、變速器操縱機構零部件、車載傳感器業(yè)務收入較2020年出現不同程度的下滑，在全線產品中僅有離合器組件和其他汽車零部件兩大業(yè)務收入出現小幅上漲，上漲幅度分別為35.59%、13.80%。

憑借技術工藝、客戶資源、產品質量、配套能力等多方面競爭優(yōu)勢，瑞格科技先后與陜西法士特、采埃孚集團（ZF）、伊頓等國內外多家整機廠商建立合作，產品成功打進戴姆勒集團、卡特彼勒、佩卡集團、中國重汽、一汽解放、陜汽集團、北汽福田、東風汽車、廣汽集團、江淮汽車、沃爾沃、比亞迪的多款車型中。值得注意的是，報告期內瑞格科技八成的營收來自法士特這一大客戶。

以收購的方式進入競爭激烈的車載傳感器市場，研發(fā)投入不足

車載傳感器作為汽車電子控制系統(tǒng)的信息源，廣泛應用于汽車傳動系統(tǒng)、車身系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、安全保護等，并用于測量汽車運行過程中的溫度、壓力、速度等信息，新一代智能傳感器（車載攝像頭、毫米波雷達、激光雷達等）還可以通過采集、處理汽車周圍環(huán)境信息達到協(xié)助汽車實現智能駕駛的目的。

隨著自動駕駛在全球快速推廣，毫米波雷達、激光雷達等汽車傳感器也迎來了飛速發(fā)展。根據賽迪顧問的統(tǒng)計數據，汽車傳感器現在已經發(fā)展成為全球傳感器最大下游應用領域。2019年，全球汽車傳感器整體行業(yè)規(guī)模達到491.32億美元，預計2026年中國車載傳感器市場規(guī)模將達982億元。

車載傳感器行業(yè)屬于技術密集型行業(yè)，參與者并不多，市場主要被龍頭廠商主導。從全球范圍來看，德國博世、英飛凌、日本電裝、德國大陸集團、霍尼韋爾等國外汽車傳感器龍頭企業(yè)掌握了車載傳感器的前沿技術，市場份額處于行業(yè)領先。

在車載傳感器這一塊，瑞格科技起初是通過收購的方式掌握核心技術，實現迅速量產出售的。2020年3月，瑞格科技以新增1684.12萬股股權的方式收購國內一家有近20年經驗之久的商用車傳感器制造企業(yè)德利亞電子100%的股權。從招股書披露的數據，我們也可以看到在收購德利亞電子的當年，瑞格科技的車載傳感器業(yè)務便創(chuàng)造了五千多萬的銷售收入，占企業(yè)總營收的比例高達13.59%。2021年由于商用車的需求不濟，瑞格科技的車載傳感器業(yè)務收入較2020年也下滑11.65%。

目前，瑞格科技車載傳感器主要包括速度傳感器、溫度傳感器以及液位傳感器等，主要應用于商用車變速器、緩速器等車輛總成中，負責檢測汽車運行中的車速、溫度、液位位置等各種工況信息，其車載傳感器配套客戶有陜西法士特、中國重汽、一汽解放、安徽星瑞。

2019年-2021年瑞格科技的研發(fā)投入分別為1068.78萬元、1864.26萬元、1661.41萬元，分別占當期營業(yè)收入的比例為4.64%、4.79%、5.14%。

車載傳感器技術門檻高，對企業(yè)的技術研發(fā)實力要求極其高。但是在瑞格科技披露的2019年、2020年、2021年研發(fā)項目看，其并沒有專門針對車載傳感器實現產業(yè)化或者技術攻克的研發(fā)項目。直到在募投項目中，才看到瑞格科技擴產車載傳感器的內容，此次撤回創(chuàng)業(yè)板IPO，上市融資失敗，其擴增車載傳感器的計劃將再次擱淺。未來如果瑞格科技想要在車載傳感器領域占據一席之地，加大車載傳感器方面的研發(fā)投入必然是需要去做的事情。

募資5.587億元，擴增汽車配件、智能傳感器等產能

瑞格科技此前沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，擬募集5.587億元資金，用于年產1000萬套汽車配件技改項目、年產500萬件智能傳感器及50萬套閥類產品新建項目以及汽車配件研發(fā)中心項目等。


瑞格科技計劃在溫嶺市東部新區(qū)南區(qū)新建一個汽車精密零部件的現代化智能制造工廠，擴增現有汽車零部件的產能外，同時增加T型端面法蘭、液壓動力轉向器蝸桿、剎車組件等商用車精密零部件，并進一步通過新增直驅齒套、電機軸等精密零部件產品，以此達到拓寬自身現有產品體系，布局火爆的新能源汽車市場的目的。

在傳感器方面，瑞格科技計劃利用募集資金對現有車載傳感器進行擴產，并實現AT、AMT智能傳感器以及AMT換擋執(zhí)行機構高速開關電磁閥產品的規(guī)?；a。

擴大零部件生產規(guī)模，可以增強瑞格科技對客戶的生產響應能力，擴大傳感器產品生產規(guī)模，滿足日益增長車載傳感器需求，讓企業(yè)業(yè)績持續(xù)增長。但是同時也要對研發(fā)高度重視起來，增強自身的技術實力，才是決定一個企業(yè)能否跟龍頭企業(yè)競爭的核心，也是保障企業(yè)長久走下去的關鍵。

瑞格科技原計劃是將4108萬元募集資金，投入研發(fā)汽車零部件領域新產品、工藝、新技術，重點開發(fā)T型端面法蘭、液壓動力轉向器蝸桿以及新能源車直驅齒套和電機套等產品的生產工藝。現在瑞格科技撤回創(chuàng)業(yè)板IPO，對前沿技術的研發(fā)投入金額可能會進一步收窄。

未來，瑞格科技表示將加大新產品的開發(fā)力度，全面推進技術創(chuàng)新，在繼續(xù)鞏固提高現有產品市場份額的基礎上，向新能源、智能化、集成化等方向延伸，進一步拓展公司在新能源乘用車等方面的應用，致力成為國內領先的汽車零部件高端制造企業(yè)。