名家匯邁出智慧路燈領(lǐng)域重要一步,“一核兩翼”戰(zhàn)略有望穩(wěn)步推進(jìn)

近期名家匯發(fā)布公告，為加快智慧路燈相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局，提升智慧路燈市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司與華體科技于 2019 年 3 月 21 日簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》（下文簡(jiǎn)稱“協(xié)議”），天風(fēng)證券對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：

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名家匯邁出智慧路燈領(lǐng)域重要一步，“一核兩翼”戰(zhàn)略有望穩(wěn)步推進(jìn)

公司作為景觀照明行業(yè)龍頭，上市之后積極探索行業(yè)發(fā)展路徑，在照明工程為核心的基礎(chǔ)上，近年來(lái)乘風(fēng)夜游經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)開拓文旅夜游項(xiàng)目，且未來(lái)有望通過(guò)智慧路燈切入智慧城市建設(shè)。此次協(xié)議的簽訂是公司“一核兩翼”長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中的重要一步。協(xié)議指出，公司與華體科技雙方將整合優(yōu)勢(shì)資源，共同開拓智慧路燈相關(guān)產(chǎn)業(yè)，華體科技將在智慧路燈產(chǎn)品方面為公司提供有力支持。公司未來(lái)在智慧路燈業(yè)務(wù)的逐步推進(jìn)有望使得公司從傳統(tǒng)施工企業(yè)的角色，逐漸轉(zhuǎn)為智慧路燈運(yùn)營(yíng)商。

公司 2016 年在招股說(shuō)明書中對(duì)智慧路燈業(yè)務(wù)已有展望，并提出智慧路燈為智慧城市建設(shè)的重要組成部分。除此之外，我們認(rèn)為未來(lái)有望成為城市大數(shù)據(jù)的主要入口，比如 5G 網(wǎng)絡(luò)推進(jìn)所必需的大量微基站建設(shè)，智慧路燈可以作為重要載體之一。除了 5G 微基站外，安防、各類環(huán)境監(jiān)測(cè)器等附屬設(shè)備都可以考慮置入智慧路燈，未來(lái)智慧路燈的運(yùn)營(yíng)價(jià)值將得到持續(xù)挖掘。

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名家匯景觀照明工程訂單逐步向一二線城市傾斜，回款情況或?qū)⒅饾u改善

公司傳統(tǒng)景觀照明工程業(yè)務(wù)或?qū)⒊掷m(xù)受益于行業(yè)景氣度提升，2018 年青島上合峰會(huì)、深圳福田等地區(qū)的亮化景觀展示已經(jīng)給人留下深刻的印象。公司 2018 年中標(biāo)深圳、青島等地區(qū)項(xiàng)目，訂單結(jié)構(gòu)正逐步向一二線城市傾斜，而一二線城市較為良好的財(cái)政情況有望提升公司的回款質(zhì)量。我們認(rèn)為在地方政府投資受限的背景下，投入較小且效果明顯的景觀照明工程將成為各類大型活動(dòng)以及提升市容市貌、增加居民滿意度的較好選擇。

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名家匯資產(chǎn)負(fù)債率具有良好擴(kuò)張能力，近年來(lái)業(yè)績(jī)維持高位增速

公司資產(chǎn)負(fù)債表具有較好擴(kuò)張能力。受益于 2018 年定增資金到位（定增發(fā)行價(jià)格為 19.66 元/股），公司 2018 年 9 月底資產(chǎn)負(fù)債率為 46.36%，與年初相比顯著下降。公司 2018 年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示當(dāng)年?duì)I收增速 96%，歸母凈利潤(rùn)增速 88%，延續(xù)近年來(lái)高位增速。預(yù)計(jì)隨著前期一二線城市項(xiàng)目回款逐步到位，公司資產(chǎn)負(fù)債表將保持良好的擴(kuò)張能力。