為什么越來越多的LED照明企業(yè)選擇撤離新三板

進(jìn)入2019年，截至目前已有5家LED照企“出走”新三板。新三板果真已魅力不再？

晶科與新三板說“拜拜”

今年2月18日，晶科電子以一則公告的形式向外界宣布撤離新三板。該公告顯示，晶科電子股票自2019年2月19日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。換言之，晶科電子的新三板生涯就此畫上句號。

據(jù)悉，全稱為“廣東晶科電子股份有限公司”的晶科電子于2006年8月在廣州南沙成立，是一家從事LED器件、模組光源、光引擎及智能照明等產(chǎn)品研發(fā)、制造與銷售的高科技型企業(yè)，處于LED產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)。

而晶科電子登陸新三板則在三年前。2016年6月16日，晶科電子在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓中心舉辦了掛牌敲鐘儀式，由此正式踏足資本市場。談起資本市場話題，從來難以繞開“融資”二字。

那么成為“資本游戲”玩家之一的晶科，到底有沒有在新三板圈到錢？翻閱公告發(fā)現(xiàn)，其踏入資本市場后共有過兩次融資動作，目的“用于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模及補(bǔ)充流動資金”。

2016年5月4日，晶科電子發(fā)布股票發(fā)行方案稱，本次股票發(fā)行的發(fā)行股數(shù)總額不超過6600萬股，2.3元／股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過15180萬元。首次公開募資的晶科電子似乎并未能得償所愿，最終實(shí)際僅募集到約8990.80萬元，約只完成計(jì)劃資金總額的3／5。

僅時隔一年之后，晶科電子開始了第二輪募資。2017年5月19日，晶科電子公告稱，本次股票發(fā)行的發(fā)行股數(shù)總額不超過9200萬股，價(jià)格為2.7元／股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過24840萬元。

相比前一次，晶科電子這次的募資顯然要順利許多，最終以“實(shí)際募集資金總額21141萬元”結(jié)束這一輪募資，接近計(jì)劃募集金額。

總體而言，雖說兩次融資均未達(dá)到計(jì)劃總金額，但晶科也并非融不到錢。有了資本的加持，“快速發(fā)展”可謂是順理成章。從晶科電子掛牌新三板前后的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，其每年的營收和凈利潤都在持續(xù)強(qiáng)力地大幅度增長。

2015年度，實(shí)現(xiàn)營收3.09億元，同比增長43.42％；凈利潤－837.45萬元，同比下降34.02％；

2016年度，實(shí)現(xiàn)營收6.04億元，同比增長95％；凈利潤1578.62萬元，同比增長288.50％；

2017年度，實(shí)現(xiàn)營收9.02 億元，同比增長49.35％；凈利潤5046萬元，同比增長219.71％；

2018年上半年，實(shí)現(xiàn)營收4.50億元，較去年同期略微增長。（全年年報(bào)尚未披露）

正處于高速發(fā)展的晶科，似乎不再滿足于新三板，離開或許早已是“必然事件”。正如晶科自己在公告中所言，摘牌是“為配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展及長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃需要”。

LED照企扎堆“出逃”新三板

實(shí)際上，晶科電子從新三板退市并非孤例。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年已有聚科照明、升譜光電、時宇虹等20多家新三板照企相繼公告宣布終止掛牌。而進(jìn)入2019年，包括晶科電子在內(nèi)，今年已有五家照明企業(yè)選擇出走新三板，摘牌潮繼續(xù)上演！

1月3日，達(dá)森燈光公告稱，達(dá)森燈光股票自1月4日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌；

1月17日，金彩虹發(fā)布公告稱，金彩虹股票自1月18日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌；

1月25日，格林照明發(fā)布公告稱，同意公司向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請終止掛牌；

1月25日，東能股份發(fā)布公告稱，因未能按照規(guī)定時間披露2017年年度報(bào)告，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，其決定自1月28日起終止其股票掛牌。

LED照企現(xiàn)今的“扎堆退市”與當(dāng)初的“蜂擁而至”形成的強(qiáng)烈對比，讓人感慨萬千。

其實(shí)，若時間倒退回到6年前，那又是另一番與現(xiàn)在截然相反的景象了。自2013年新三板試點(diǎn)擴(kuò)大至全國后，照明企業(yè)掛牌新三板數(shù)量在2013年至2017年一直不斷增長，掛牌企業(yè)增長率更是在2016年達(dá)到頂峰。

可惜，新三板這種盛況并未能始終保持。從2018年或許更早之前開始，情況有了些改變，新三板漸漸不再是LED照企眼中的“香餑餑”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年掛牌新三板的LED企業(yè)數(shù)量僅個位數(shù)，而離開的則多達(dá)兩位數(shù)。數(shù)據(jù)背后，真相正逐漸顯現(xiàn)：新三板魅力指數(shù)在不斷下降。

種種跡象表明，新三板已不再如當(dāng)初那般炙手可熱，而這不僅對LED照明行業(yè)如此，其它行業(yè)亦不例外。挖貝研究院數(shù)據(jù)顯示，2018年累計(jì)已有1518家掛牌公司告別新三板。從曾經(jīng)的“狂熱”，到如今的“遇冷”，新三板經(jīng)歷了什么？

新三板魅力為何正逐步消退

“進(jìn)新三板沒啥用！”近年來，不少照明企業(yè)老板都如此感概道。那么問題來了，為什么越來越多LED照明企業(yè)選擇撤離新三板？

據(jù)觀察，雖大多數(shù)企業(yè)在公告中都會委婉寫到“退市皆因戰(zhàn)略調(diào)整”或并未作原因說明。業(yè)內(nèi)人士指出，實(shí)際上，無融資、無交易才是大部分LED照企選擇摘牌的根本原因。而資本，又恰恰是企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張的有效保障。

那么，事實(shí)又是否果真如此？可以先來看一組關(guān)于摘牌LED照企的業(yè)績數(shù)據(jù)，因?yàn)闃I(yè)績本身就已經(jīng)能說明足夠多的問題：

達(dá)森燈光2016年、2017年、2018年1—6月營收分別為0.84億元、0.91億元、0.53億元；

金彩虹2016年、2017年、2018年1－6月營收分別為1.5億元、1.95億元、0.79億元；

格林照明2016年、2017年、2018年1—6月營收分別為0.39億元、0.5億元、0.22億元。

可以看到，以上三家案例企業(yè)都有一個共性：均于2016年掛牌新三板，且在2019年初選擇退市，而上市之后業(yè)績并無太大起伏。

佛山市照明燈具協(xié)會會長吳育林分析道，傳統(tǒng)照明的利潤率越來越低，企業(yè)盈利持續(xù)不佳，大多企業(yè)現(xiàn)在處于發(fā)展方向不明朗而轉(zhuǎn)型又難的階段，所以導(dǎo)致找不到好的投資，只能轉(zhuǎn)身逃離。

當(dāng)然，也有在新三板發(fā)展得較好的企業(yè)，比如上文提及的“晶科電子”。這類企業(yè)選擇摘牌，往往是新三板已經(jīng)不能再滿足于它們的雄心壯志，所以，它們通常會將目光投向發(fā)展?jié)摿Ω蟮腁股市場。

此外，也有企業(yè)直言摘牌就是為了“節(jié)約成本”。企業(yè)成本壓力有多大？過去的一年，被LED照明行業(yè)稱為“寒冷的一年”。從披露的年報(bào)數(shù)據(jù)來看，2018年大多數(shù)LED上市公司業(yè)績呈現(xiàn)出“跌跌不休”的局面。

而受市場寒冬影響最為嚴(yán)重的，正是中小企業(yè)這些弱勢群體，它們一方面要面臨著殘酷的市場競爭，另一方面還要承受著運(yùn)營成本的巨大壓力。而這個成本壓力的一部分就來自于新三板掛牌后仍需每年支付的費(fèi)用。

“現(xiàn)在企業(yè)都想摘牌，殼也沒人買，一文不值?！狈酱笞C券分析師指出，企業(yè)掛牌后支付的費(fèi)用包括按年支付和按次支付的費(fèi)用。其中，按年支付的費(fèi)用包括律師事務(wù)所持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)、會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)費(fèi)以及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌年費(fèi)，而光是持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)每年就要20－25萬元。

在融資難且市場寒冬之下利潤不斷被攤薄的情況下，還要承擔(dān)新三板每年的相關(guān)費(fèi)用，這對這些規(guī)模不大的中小企業(yè)而言，夠嗆。

歸根結(jié)底，不論“逃”抑或“不逃”，各個企業(yè)發(fā)展情況以及戰(zhàn)略思想不同，選擇也就有別。但從近兩年掛牌減緩、摘牌加速的情況來看，或許在企業(yè)內(nèi)心，新三板早已不再是最好的歸宿。