下游拓展代價(jià)高昂 - LED產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化 中游封裝“風(fēng)景獨(dú)好”

　　需求、競(jìng)爭(zhēng)力雙提升

　　在A股上市公司中，聚飛光電、萬(wàn)潤(rùn)科技、鴻利光電、瑞豐光電等均屬于LED封裝企業(yè)。2013年，這些公司均交出了可圈可點(diǎn)的成績(jī)單。

　　其中，聚飛光電營(yíng)收為7.54億元，同比增長(zhǎng)52.19%；凈利潤(rùn)為1.31億元，同比增長(zhǎng)43.06%。鴻利光電營(yíng)業(yè)總收入為7.36億元，同比增長(zhǎng)38.79%；凈利潤(rùn)5888萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.56%。瑞豐光電營(yíng)業(yè)收入6.82億元，同比增長(zhǎng)36.37%，凈利潤(rùn)5660萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.78%。萬(wàn)潤(rùn)科技營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)12.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15.5%。

　　“下游的照明、背光和顯示屏直接拉動(dòng)了封裝企業(yè)的增長(zhǎng)?！编嵗幏治鲋赋?。

　　鄭利瑤還認(rèn)為，隨著大陸企業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，市場(chǎng)接受度也逐漸提高，大陸企業(yè)還搶占了***企業(yè)的一些份額，這也是LED封裝企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。

　　LED封裝企業(yè)還受益于所在細(xì)分行業(yè)的特性。中游企業(yè)提供的是半成品，不用面臨終端消費(fèi)者，所以不用像下游企業(yè)那樣大規(guī)模建設(shè)品牌和渠道，銷售費(fèi)用較低。

　　下游拓展代價(jià)高昂

　　為了獲得更大的生存空間，一些封裝企業(yè)選擇向下游擴(kuò)張。如鴻利光電旗下有萊蒂亞照明，萬(wàn)潤(rùn)科技也有一部分照明產(chǎn)品，長(zhǎng)方照明去年在照明產(chǎn)品方面的收入約占總收入的三成。

　　涉足下游應(yīng)用的封裝企業(yè)，在渠道上采取的不同策略，其最終效果也不盡相同。

　　鴻利光電從2012年3月開(kāi)始進(jìn)行渠道建設(shè)。據(jù)全景網(wǎng)去年3月份的消息，當(dāng)時(shí)鴻利光電有經(jīng)銷商100家左右，在深圳、蘇州等五個(gè)城市有直銷中心。公司董事長(zhǎng)李國(guó)平當(dāng)時(shí)稱：“到現(xiàn)在是投入了不少錢，坦率地說(shuō)收益不高”。

　　今年4月3日，鴻利光電董秘鄧壽鐵表示，經(jīng)銷商這一塊現(xiàn)在暫停了，沒(méi)做了，費(fèi)用太高。公司目前主要是市政工程渠道，跟工程商合作，這類渠道不需要什么投入。

　　萬(wàn)潤(rùn)科技對(duì)于實(shí)體渠道的投入也抱以謹(jǐn)慎的態(tài)度。公司董秘郝軍表示，從去年開(kāi)始，公司也在建渠道，有幾家店，但不是很大規(guī)模地去建，渠道建設(shè)在最近幾年不是公司的重點(diǎn)。

　　郝軍介紹道，受制于價(jià)格因素，公司認(rèn)為民用市場(chǎng)還沒(méi)真正啟動(dòng)，所以目前萬(wàn)潤(rùn)科技集中在商業(yè)照明和燈飾工程上，這產(chǎn)品特性也決定其不用大規(guī)模發(fā)展經(jīng)銷商，進(jìn)行大范圍渠道推廣。

　　長(zhǎng)方照明也在下游行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的渠道擴(kuò)張。去年12月披露的信息顯示，公司在全國(guó)30多個(gè)省級(jí)行政區(qū)域及數(shù)百個(gè)市級(jí)、縣級(jí)行政區(qū)域建立了代理商體系，分銷商過(guò)千家。

　　大規(guī)模的渠道建設(shè)產(chǎn)生了高達(dá)5200萬(wàn)元的銷售費(fèi)用支出，同比增長(zhǎng)84.80%，盡管長(zhǎng)方照明2013年?duì)I業(yè)收增長(zhǎng)42.03%，但凈利潤(rùn)卻下滑了42.21%，成為L(zhǎng)ED封裝類公司中利潤(rùn)下降幅度較大的公司之一。

　　洲明科技品牌總監(jiān)梅志敏告訴記者，就傳統(tǒng)渠道而言，建一個(gè)店要補(bǔ)貼10萬(wàn)元費(fèi)用，100個(gè)店1000萬(wàn)就沒(méi)有了。而郝軍則表示，如果要建直營(yíng)店，10萬(wàn)不夠，可能需要20萬(wàn)元。

　　傳統(tǒng)渠道建設(shè)還面臨庫(kù)存問(wèn)題。梅志敏指出，店面建好后，廠家要給經(jīng)銷商壓貨，但LED是電子產(chǎn)品，庫(kù)存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　4月10日，記者致電長(zhǎng)方照明證券部，工作人員表示，目前長(zhǎng)方照明已經(jīng)在做品牌整合，將以“長(zhǎng)方”品牌為主，公司另外兩個(gè)LED照明品牌視發(fā)展情況而定。

　　廣東光亞照明研究院總監(jiān)劉俊認(rèn)為，封裝業(yè)務(wù)處于整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)鏈的中游，其特殊位置容易受到上游芯片和下游應(yīng)用的擠壓和制約。從上游看，一些大的芯片公司，比如晶元、三安光電等，都會(huì)入股一些封裝企業(yè)，打通下游產(chǎn)業(yè)鏈；從下游看，一些應(yīng)用企業(yè)為了掌握核心技術(shù)，也會(huì)向產(chǎn)業(yè)鏈的上端延伸。但芯片領(lǐng)域門檻高，投資大，很難進(jìn)入，于是涉足封裝領(lǐng)域，成為一些應(yīng)用企業(yè)的選擇。

　　“整個(gè)行業(yè)看，封裝企業(yè)的數(shù)量可能會(huì)越來(lái)越少?！眲⒖≌f(shuō)。

　　但對(duì)封裝業(yè)上市公司而言，劉俊認(rèn)為，中游環(huán)節(jié)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)應(yīng)該問(wèn)題不大。整個(gè)下游應(yīng)用滲透率進(jìn)一步提高，對(duì)這些大的封裝企業(yè)會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生拉動(dòng)作用。

　　下游——LED照明攻防戰(zhàn)正酣 新格局1年后或見(jiàn)分曉

　　LED上游企業(yè)的日子艱難，下游同樣也不好過(guò)。

　　基于LED照明產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的預(yù)期，眾多上市公司紛紛切入這一領(lǐng)域，如勤上光電、洲明科技；雷士照明、佛山照明這類傳統(tǒng)企業(yè)顯然不愿拱手將市場(chǎng)送給對(duì)手，他們祭出了價(jià)格屠刀，以維持自己在LED照明產(chǎn)業(yè)中的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　在LED下游，由于企業(yè)之間互相踏足對(duì)方的地盤，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局犬牙交錯(cuò)，短兵相接不可避免。

　　新進(jìn)入者渠道之惑

　　以LED下游應(yīng)用為主的上市公司有勤上光電、雷士照明、佛山照明、雪萊特、聯(lián)建光電、奧拓電子、洲明科技等。其中前4家以照明產(chǎn)品為主，后3家以顯示屏產(chǎn)品為主。

　　在鄭利瑤看來(lái)，由于企業(yè)相互插足對(duì)方的固有地盤，LED下游企業(yè)之間“還有一場(chǎng)大仗要打”。