從電信運(yùn)營(yíng)商AT&T854億收購(gòu)時(shí)代華納說(shuō)開去

產(chǎn)業(yè)邊界消失的速度遠(yuǎn)比你想象的來(lái)的還要快。10月23日，2016年全球最大一筆并購(gòu)業(yè)務(wù)浮出水面，即美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商AT&T宣布854億美元收購(gòu)時(shí)代華納。

　　隨著全球一體化進(jìn)程的加快，全球并購(gòu)案例也應(yīng)接不暇，而中國(guó)企業(yè)近年來(lái)海外并購(gòu)案亦是如此。例如，2016年震驚海內(nèi)外的并購(gòu)事件有：中國(guó)化工集團(tuán)以430多億美元收購(gòu)瑞士的全球最大農(nóng)藥企業(yè)先正達(dá)；中糧集團(tuán)宣布收購(gòu)荷蘭糧食貿(mào)易公司尼德拉剩余49%的股權(quán)；為進(jìn)軍“工業(yè)4.0”的后院，美的邀約收購(gòu)世界領(lǐng)先工業(yè)機(jī)器人制造商之一的庫(kù)卡；海爾55.8億美元迎“娶”美國(guó)通用電氣（GE）的家電業(yè)務(wù)等。中國(guó)企業(yè)作為買家的存在感正在不斷提升。

　　
　　
　　根據(jù)普華永道的報(bào)告，2016年前三季度，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的671宗，幾乎是去年全年交易數(shù)量的兩倍；交易總金額超過1600億美元，其中單筆金額超過10億美元的大額交易逾30宗。在2016年前三季度中國(guó)前十大海外并購(gòu)交易中有九宗交易的目標(biāo)公司位于歐洲和北美。
　　
　　值得注意的是，中國(guó)企業(yè)在歐洲的并購(gòu)中，中國(guó)制造企業(yè)格外鐘愛德企。21世紀(jì)以來(lái)已經(jīng)約有200家企業(yè)被中國(guó)企業(yè)并購(gòu)。據(jù)人民網(wǎng)、新華網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2016年上半年就中企已并購(gòu)了37家德國(guó)企業(yè)；2015年并購(gòu)了39家德國(guó)企業(yè)；2014年，并購(gòu)了36個(gè)德國(guó)項(xiàng)目；2013年，并購(gòu)了25家；2002至2012年間，中國(guó)企業(yè)共并購(gòu)了59家德國(guó)企業(yè)。
　　
　　10月17日，據(jù)德國(guó)本地媒體報(bào)道，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部要求保護(hù)本國(guó)高科技企業(yè)避免不希望的收購(gòu)，特別是那些來(lái)自非歐盟國(guó)家的國(guó)有或部分國(guó)有買家。德國(guó)很多人對(duì)中國(guó)并購(gòu)行為有一種擔(dān)憂，他們特別擔(dān)心中國(guó)的有錢企業(yè)任性地把德國(guó)企業(yè)統(tǒng)統(tǒng)買光，害怕德國(guó)企業(yè)“空心化”。那么，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)為何如此鐘愛德企？
　　
　　從歷史層面來(lái)看：過去三十余年，中國(guó)發(fā)揮自己的廉價(jià)勞動(dòng)力、土地和環(huán)保等低成本優(yōu)勢(shì)吸取外資從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。直到2007年加工貿(mào)易占中國(guó)貿(mào)易的比例超過50%，到2010年，中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)值超過美國(guó)成為全球最大的制造國(guó)。與此同時(shí)，中國(guó)人口紅利優(yōu)勢(shì)逐漸消退，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向印度、東南亞等國(guó)家轉(zhuǎn)移與日俱增，中國(guó)被迫向中高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型。2015年，中國(guó)發(fā)布了《中國(guó)制造2025》的戰(zhàn)略規(guī)劃強(qiáng)化中國(guó)高端制造業(yè)，著眼建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，固本強(qiáng)元，搶占制造業(yè)的新一輪競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)，而展開海外并購(gòu)獲取高端制造技術(shù)無(wú)疑是一種很好的辦法。
　　
　　從現(xiàn)實(shí)層面來(lái)看：自2008年金融危機(jī)以來(lái)，歐洲經(jīng)濟(jì)一直都深受影響導(dǎo)致其資產(chǎn)價(jià)格處于較低的水平，而人民幣升值也幫助了中國(guó)對(duì)歐洲的并購(gòu)。而且作為全球最強(qiáng)大的制造國(guó)之一德國(guó)的汽車、機(jī)械設(shè)備、電子電氣、化工等都在全球居于領(lǐng)先地位。以往中企對(duì)德國(guó)感興趣的主要是汽車、機(jī)械制造行業(yè)，如今電子行業(yè)、注塑業(yè)，中國(guó)企業(yè)也非常感興趣，并希望借助德企的力量提升中國(guó)的制造業(yè)水平。
　　
　　從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制來(lái)看：我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)在以公有制為主體、包括私人經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的多種經(jīng)濟(jì)成分共同發(fā)展的條件下運(yùn)行的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。國(guó)有企業(yè)占長(zhǎng)期據(jù)著主動(dòng)地位。而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，目前的大環(huán)境是，流動(dòng)性充分、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)活躍、估值高，資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)有發(fā)展的要求，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟。多重因素影響導(dǎo)致大部分民營(yíng)企業(yè)積極地往外走，這個(gè)趨勢(shì)在一定時(shí)期內(nèi)趨勢(shì)是會(huì)持續(xù)的。
　　
　　從外在因素來(lái)看：美國(guó)前十大進(jìn)口國(guó)中有三個(gè)是歐洲國(guó)家，即是德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)，中國(guó)對(duì)在歐洲展開并購(gòu)的目的地中，德國(guó)和英國(guó)正是最大的兩個(gè)。近年來(lái)，中美貿(mào)易爭(zhēng)端加劇，而中國(guó)并購(gòu)歐洲企業(yè)有助于中國(guó)企業(yè)規(guī)避與美國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　從內(nèi)在因素來(lái)看：眼下中國(guó)正遭受環(huán)境污染等問題，讓中國(guó)日益注重環(huán)保問題。而國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)制造企業(yè)絕大多數(shù)是高污染、高耗能的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。隨著中國(guó)供給側(cè)改革，不斷去產(chǎn)能，中國(guó)傳統(tǒng)制造企業(yè)向節(jié)能、環(huán)保、智能轉(zhuǎn)型要求迫切。而德國(guó)在能源安全、替代能源以及高效率的工業(yè)自動(dòng)化等技術(shù)方面遙遙領(lǐng)先，中企并購(gòu)德企不僅幫助中國(guó)企業(yè)提升在減少碳排放技術(shù)水平，還可以獲得德企擁有的技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這可謂是一舉多得。
　　
　　總體而言，正是基于以上這些因素將讓中國(guó)制造并購(gòu)德企，做到取人之長(zhǎng)補(bǔ)己之短。中國(guó)將德國(guó)作為并購(gòu)的主要目的地之一，可以提升中國(guó)的制造技術(shù)水平，也可以幫助實(shí)現(xiàn)《中國(guó)制造2025》戰(zhàn)略。不過，德國(guó)人擔(dān)心中國(guó)的“土豪”企業(yè)任性地把德國(guó)企業(yè)統(tǒng)統(tǒng)買光，而我國(guó)不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)與日俱增的海外并購(gòu)也表示了一絲隱憂。因?yàn)槠髽I(yè)并購(gòu)高端技術(shù)和知名品牌后，要想將其消化，這需要高度的管理全球化企業(yè)的組織能力。