新一輪半導(dǎo)體周期，模擬率先發(fā)力？

就中國(guó)整體模擬市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，模擬芯片公司大部分業(yè)務(wù)面向消費(fèi)電子，所以絕大多數(shù)公司跟隨消費(fèi)電子需求疲軟的趨勢(shì)，收入有所下滑。不過(guò)國(guó)內(nèi)公司規(guī)模較小，庫(kù)存管理更加靈活，所以部分公司已經(jīng)進(jìn)入庫(kù)存調(diào)整階段，庫(kù)存環(huán)比連續(xù)降低。

03逆勢(shì)擴(kuò)張，推高投資

與市場(chǎng)低迷的情緒不同，WSTS預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年模擬芯片市場(chǎng)仍將逆勢(shì)保持增長(zhǎng)，今年全球市場(chǎng)銷售額有望增長(zhǎng)1.56%，達(dá)到909.52億美元。由于模擬芯片種類繁多，更新迭代周期偏長(zhǎng)使得模擬廠商受到更小的市場(chǎng)沖擊。

并且2023年上半年雖訂單需求持續(xù)下滑，但有多家模擬芯片大廠仍在持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)。

今年2月，德州儀器發(fā)布了未來(lái)幾年的資本管理計(jì)劃，從2023年到2026年，德州儀器每年將支出約50 億美元用于芯片制造，并將在2027年及以后每年將總收入的10%至15%作為資本性開支。

意法半導(dǎo)體此前稱，2023年的資本支出計(jì)劃將達(dá)到40億美元，超過(guò)2021年的18億美元及2022年的35.2億美元。如今意法半導(dǎo)體于2021年7月投產(chǎn)瑞典北雪平工廠，制造出首批200mm（8英寸）碳化硅（S芯片）晶圓片。

今年5月，英飛凌在德國(guó)德累斯頓破土了新廠房建設(shè)，這個(gè)廠房投資額高達(dá)50億歐元，也是英飛凌歷史上最大的單筆投資。

從已經(jīng)披露的二季報(bào)來(lái)看，恩智浦、亞德諾、德州儀器在期內(nèi)的資本性支出分別達(dá)到2億、2.84億、14.46億美元。從趨勢(shì)上看，不少模擬廠商在近幾年都大幅提升了資本性支出，并在2023年還將繼續(xù)推高投資。那么，既然模擬芯片市況不佳為什么還要加大投資？

其一，對(duì)于國(guó)際模擬芯片大廠來(lái)說(shuō)，應(yīng)對(duì)未來(lái)的發(fā)展需求和保持領(lǐng)先地位是重中之重。過(guò)去的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)通常會(huì)歷經(jīng)“擴(kuò)產(chǎn)-需求增加-產(chǎn)能增加-產(chǎn)能過(guò)剩-價(jià)格下降-停止擴(kuò)張產(chǎn)能”的周期，而在停止擴(kuò)張產(chǎn)能之后又會(huì)面臨缺貨，開始新的周期。這種現(xiàn)象在半導(dǎo)體行業(yè)會(huì)一直存在。

模擬巨頭TI就曾多次通過(guò)“反周期擴(kuò)產(chǎn)”來(lái)贏得市場(chǎng)。這其中的邏輯在于，在供不應(yīng)求的賣方市場(chǎng)，各家廠商的芯片都有買家排隊(duì)購(gòu)買，而當(dāng)?shù)搅斯┻^(guò)于求的買方市場(chǎng)，訂單則會(huì)更多地涌向價(jià)格更低、產(chǎn)品更豐富、產(chǎn)能更大的頭部廠商。

并且國(guó)際模擬芯片巨頭多為IDM模式，IDM模式的優(yōu)勢(shì)在于，能夠整合內(nèi)部技術(shù)優(yōu)勢(shì)、積累工藝經(jīng)驗(yàn)；協(xié)同設(shè)計(jì)與制造，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速迭代；IDM能降低成本，享有更高的產(chǎn)品附加值等等。因此，在產(chǎn)品品類繁多，應(yīng)用繁雜的模擬芯片領(lǐng)域，擴(kuò)產(chǎn)反而更有助于國(guó)際的模擬芯片龍頭穩(wěn)固地位。

其二，中國(guó)模擬芯片公司增勢(shì)過(guò)猛。中國(guó)是全球最大的半導(dǎo)體和模擬芯片市場(chǎng)，IDC 數(shù)據(jù)顯示，2020 年中國(guó)大陸占全球模擬芯片市場(chǎng)的比例達(dá)到 36%，超過(guò)歐美及其他地區(qū)。國(guó)際模擬芯片大廠如德州儀器、亞德諾等收入來(lái)源市場(chǎng)中，中國(guó)收入占比有明顯提升的趨勢(shì)。今年來(lái)伴隨著等模擬芯片公司的成長(zhǎng)，這些國(guó)際模擬芯片巨頭的市場(chǎng)份額必然受到擠壓。

目前，在國(guó)內(nèi)模擬芯片市場(chǎng)中，已經(jīng)有多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域涌現(xiàn)出了一批優(yōu)秀的公司，某些產(chǎn)品的性能甚至已處于全球領(lǐng)先的水平。

例如，圣邦股份產(chǎn)品多而全；芯朋微的電源管理新產(chǎn)品在家電領(lǐng)域已處于領(lǐng)先地位；思瑞浦的信號(hào)鏈產(chǎn)品已成為國(guó)內(nèi)通信大客戶的重要供應(yīng)商；芯?？萍嫉?a href="http://ttokpm.com/tags/adc/" target="_blank">ADC芯片精度已達(dá)全球先進(jìn)水平。

國(guó)產(chǎn)模擬芯片廠商產(chǎn)品線也已經(jīng)相當(dāng)豐富。圣邦股份 2017-2020 年每年推出新產(chǎn)品二、三百款，2021 年推出新產(chǎn)品數(shù)量增至 500 余款，增速明顯提升，覆蓋信號(hào)鏈和電源管理兩大領(lǐng)域的 25 大類產(chǎn)品，可銷售產(chǎn)品近 3800 款。艾為電子擁有音頻功放芯片、電源管理芯片等 800 余款產(chǎn)品，思瑞浦擁有線性穩(wěn)壓器、電源監(jiān)控產(chǎn)品等 1,400 種產(chǎn)品。不過(guò)，國(guó)產(chǎn)模擬芯片產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比目前還不算高，尤其是中高端的模擬芯片，在這條路上***公司還需持續(xù)努力。

04Q3模擬芯片的兩大驅(qū)動(dòng)因素

汽車是下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)

模擬芯片是汽車座艙、動(dòng)力、車身域的重要組成部分。隨著電動(dòng)車加速滲透，模擬芯片價(jià)值量提升，打開行業(yè)空間。2022年全球汽車專用模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)17%至138億美元，是增速最快的模擬芯片下游市場(chǎng)。

全球新能源汽車銷量高速增長(zhǎng)，支撐汽車模擬芯片需求穩(wěn)步提升。在A到E的各個(gè)級(jí)別汽車中，電動(dòng)化都大幅增加單車模擬芯片需求量。在汽車電動(dòng)化和智能化趨勢(shì)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)全球汽車領(lǐng)域半導(dǎo)體市場(chǎng)需求將保持快速增長(zhǎng)，成為驅(qū)動(dòng)模擬芯片需求增長(zhǎng)的主要因素。

在今年Q2營(yíng)業(yè)收入不降反增的恩智浦和英飛凌也正是得益于汽車業(yè)務(wù)的提振。恩智浦稱，第二季度汽車芯片營(yíng)收同比增長(zhǎng)9%、環(huán)比增長(zhǎng)2%，至18.66億美元，優(yōu)于分析師預(yù)期的18.5億美元。根據(jù)財(cái)報(bào)，汽車芯片在第一季度、第二季度分別占恩智浦總營(yíng)收的58.6%和56.6%。

英飛凌的汽車業(yè)務(wù)在今年Q2營(yíng)收為20.80億歐元，同比增長(zhǎng)40%，環(huán)比增長(zhǎng)11%，首次突破20億歐元的季度營(yíng)業(yè)額，營(yíng)收占比近半。

AI帶來(lái)大量需求

近期火熱的ChatGPT雖然率先在訂單層面受益的是英偉達(dá)為主導(dǎo)的計(jì)算芯片市場(chǎng)，但也對(duì)模擬芯片市場(chǎng)有一定需求。

在提供更多的智能功能時(shí)，數(shù)字技術(shù)為降低功耗、成本做出了極大貢獻(xiàn)，它符合摩爾定律的演進(jìn)，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的依靠純數(shù)字邏輯完成的處理。但是，我們所處的世界是模擬的，從傳感器輸入到通過(guò)電線或空氣傳輸?shù)膶?shí)際信號(hào)，模擬技術(shù)將一直存在且始終重要。它能夠正確地將由“1”和“0”表示的數(shù)字信號(hào)還原為人能夠聽到、看到、感覺(jué)或感知到的模擬信號(hào)。不論是智能設(shè)備不斷縮小的外形尺寸、不斷增加的智能功能、高品質(zhì)的音質(zhì)以及高清晰度的圖像等等，這些不僅僅是先進(jìn)制造工藝和高性能數(shù)字處理技術(shù)的產(chǎn)物，也是模擬技術(shù)不斷創(chuàng)新的成果。

因此，隨著AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用，電源管理、傳感、和連接方面的模擬芯片的增長(zhǎng)速度將會(huì)加快。

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審核編輯 黃宇