小心！LED芯片市場不容樂觀，衰退趨勢難擋？

今年剛開年，行業(yè)寒冬還沒過去，近期LED芯片行業(yè)可謂是“衰聲一片”。

芯片企業(yè)動(dòng)態(tài)

三安光電出售Norstel股權(quán)

近日，意法半導(dǎo)體（ST）近日與瑞典碳化硅（SiC）晶圓制造商N(yùn)orstel AB公司簽署協(xié)議，收購后者55％股權(quán)。Norstel公司于2005年從Linkping大學(xué)分拆出來，開發(fā)和生產(chǎn)150mm SiC裸晶圓和外延晶圓。ST表示，在交易完成之后，它將在全球產(chǎn)能受限的情況下控制部分SiC器件的整個(gè)供應(yīng)鏈，并為自己帶來一個(gè)重要的增長機(jī)會(huì)。

根據(jù)協(xié)議，ST此次將收購Norstel 55％的股權(quán)，并可選擇在某些條件下收購剩余的45％，如果行使這些條件，收購總額將達(dá)到1．375億美元，并以現(xiàn)金支付。

ST總裁兼首席執(zhí)行官Jean－Marc Chery表示，公司目前是唯一一家批量生產(chǎn)汽車級SiC的半導(dǎo)體公司，我們希望在工業(yè)和汽車應(yīng)用的數(shù)量和廣度方面建立公司在SiC方面的強(qiáng)勁勢頭，目標(biāo)是在2025年在預(yù)計(jì)超過30億美元的市場中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。他指出，收購Norstel的多數(shù)股權(quán)是加強(qiáng)ST SiC生態(tài)系統(tǒng)的又一步，“它將提高我們的靈活性，提高產(chǎn)量和質(zhì)量，并支持我們的長期SiC發(fā)展路線圖和業(yè)務(wù)?！?/p>

可以說此次收購是ST在SiC晶圓產(chǎn)能緊缺之下作出的又一應(yīng)對舉措。在今年初，ST就與Cree簽署一份多年供貨協(xié)議，在當(dāng)前SiC功率器件市場需求顯著增長期間，Cree將向意法半導(dǎo)體供應(yīng)價(jià)值2.5億美元Cree先進(jìn)的150mm SiC裸晶圓和外延晶圓。這也是2018年以來ST簽署的第三份多年供貨協(xié)議。

化合物半導(dǎo)體作為下一代關(guān)鍵半導(dǎo)體材料，在通信、能源、汽車電子等多方面具有重要意義，實(shí)現(xiàn)化合物半導(dǎo)體外 延片、芯片制造能力，將有力增強(qiáng)自主可控實(shí)力。SiC是半導(dǎo)體界公認(rèn)的“一種未來的材料”，是新世紀(jì)有廣闊發(fā)展?jié)摿Φ男滦桶雽?dǎo)體材料。

2017年1月，Norstel由安信資本操作收購，資金來自于福建省政府和國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金共同籌建的500億元人民幣（74億美元）基金項(xiàng)目。管理該基金的是福建民營公司三安光電，此前也曾嘗試在2016年收購德國半導(dǎo)體設(shè)備制造商Aixtron，但最終失敗。

SiC是三安集成重點(diǎn)布局項(xiàng)目，自主研發(fā)襯底已有突破，技術(shù)重點(diǎn)在外延過程。Norstel公司重點(diǎn)放在開發(fā)和生產(chǎn)150mm SiC裸晶圓和外延晶圓，其主要業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在襯底。ST希望在全球產(chǎn)能受限的情況下控制部分SiC器件的整個(gè)供應(yīng)鏈。對三安而言，襯底技術(shù)已經(jīng)較為成熟，主要研發(fā)單位集中在外延成長的技術(shù)上，也是未來核心競爭力的體現(xiàn)，在完成技術(shù)準(zhǔn)備之后，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)出售Norstel證明自主研發(fā)進(jìn)展不斷突破。

2017年以來，國內(nèi)第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資熱度出現(xiàn)了前所未有的狀況，京津冀、環(huán)渤海區(qū)域、（長、珠、閩）三角區(qū)域以及江西、山西等地區(qū)進(jìn)行投資布局。在全國“大基金”的帶動(dòng)下，在過去的一年中，全國半導(dǎo)體總投資達(dá)到700多億元，其中SiC材料相關(guān)項(xiàng)目涉及65億。從企業(yè)的投資來看，三安光電、中科鋼研、天通股份、比亞迪等企業(yè)已經(jīng)開始在SiC襯底片項(xiàng)目進(jìn)行布局，其中三安光電更是收購瑞典Norstel，加快公司研發(fā)進(jìn)度。

將如此具有戰(zhàn)略意義和市場前景的業(yè)務(wù)出售，僅能猜測三安光電是否處于財(cái)務(wù)投資考慮？

華燦光電產(chǎn)品質(zhì)量踩雷？

2019年1月30日，華燦光電公告稱，因部分芯片產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，公司本著對客戶負(fù)責(zé)的態(tài)度，擬對該批次產(chǎn)品的客戶進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量問題賠償。公司擬與木林森股份有限公司（以下簡稱木林森）簽署《質(zhì)量賠償協(xié)議》，同意就該批次產(chǎn)品的質(zhì)量問題對木林森造成的損失進(jìn)行賠償，具體賠償協(xié)議尚在商討中。

華燦光電公告稱，公司高度重視此次問題，已在全公司范圍進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營整改，公司就此次產(chǎn)品質(zhì)量問題帶來的損失向投資者致歉。今后，公司會(huì)在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、檢測等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)一步加嚴(yán)品質(zhì)管控力度，竭力降低公司經(jīng)營中出現(xiàn)類似品質(zhì)事故風(fēng)險(xiǎn)。

華燦光電表示，預(yù)計(jì)上述事項(xiàng)將導(dǎo)致公司2018年度利潤總額減少約1.1億元，具體影響金額以最終簽訂的賠償協(xié)議為準(zhǔn)。

此次賠償事項(xiàng)對上市公司業(yè)績影響可謂是立竿見影。同日華燦光電公布的2018年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤2.4億～3.9億元，同比下降22％～52％。值得注意的是，華燦光電2018年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.97億元，由此看來，公司第四季度至少虧損1億元。

對于業(yè)績大幅預(yù)減，除了受上述事項(xiàng)影響，華燦光電進(jìn)一步解釋稱，LED芯片行業(yè)競爭加劇，四季度LED芯片價(jià)格大幅下滑，導(dǎo)致公司四季度毛利率降幅較大；公司預(yù)計(jì)將計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值，對公司2018年凈利潤影響較大；另外，公司管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升較多。

值得一提的是，對于此次公告的產(chǎn)品質(zhì)量問題，華燦光電并未對質(zhì)量問題發(fā)生時(shí)間和賠償標(biāo)準(zhǔn)等細(xì)節(jié)進(jìn)行披露。而木林森與華燦光電兩家上市公司頗有淵源，其中的紐帶則是IDG。

LED芯片市場不容樂觀

近日，澳洋順昌在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺上透露，目前來看，LED芯片市場不樂觀，LED芯片價(jià)格較上年有較大幅度的下跌。

目前，澳洋順昌在LED芯片領(lǐng)域?qū)Ｗ⒂谧畲蟮恼彰魇袌觯殉蔀長ED芯片行業(yè)前三大供應(yīng)商之一。公司原有LED芯片月產(chǎn)能在100萬片左右，另有40萬片正在按計(jì)劃建設(shè)中，從8月份開始慢慢釋放產(chǎn)能，預(yù)計(jì)三分之二的產(chǎn)能大概在九月底會(huì)達(dá)成，剩下的在今年底前會(huì)達(dá)成。

LED芯片行業(yè)衰退？

LED芯片價(jià)格逐漸下滑

從2016年開始，由于金、銀、銅等產(chǎn)品原材料的價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致LED器件核心部件的成本逐漸提高，同時(shí)下游終端產(chǎn)品需求劇增，LED芯片市場緊俏、供不應(yīng)求，因此價(jià)格隨之上漲。

但隨著廠商技術(shù)的提升促進(jìn)了LED光效的提高，LED芯片的價(jià)格通過光效的提升得到降低。隨著單位面積外延片上可切割的芯片數(shù)量不斷增加，芯片成本逐漸下降，芯片價(jià)格也逐年下滑，行業(yè)投資回報(bào)率逐漸降低。國外LED芯片在此情況下擴(kuò)產(chǎn)意愿不強(qiáng)，而國內(nèi)廠商掌握技術(shù)后在該時(shí)期加速擴(kuò)產(chǎn)。

國內(nèi)芯片廠商的擴(kuò)產(chǎn)行為，讓LED芯片產(chǎn)能增加導(dǎo)致了供應(yīng)過剩的局面，并引發(fā)了市場對芯片供需關(guān)系失衡以及惡性競爭的恐慌。2017年第四季度以來，LED芯片價(jià)格出現(xiàn)明顯下降。國內(nèi)最大的兩家LED芯片制造商三安光電及華燦光電在該季度將LED芯片的報(bào)價(jià)下調(diào)了20個(gè)百分點(diǎn)，此后LED芯片價(jià)格結(jié)束了兩年來穩(wěn)中有漲的趨勢，出現(xiàn)了連續(xù)下跌的情況。此外由于2018年LED芯片下游行業(yè)增長放緩以及貿(mào)易戰(zhàn)的影響，LED芯片價(jià)格更是進(jìn)一步下跌，前3季度中低端白光價(jià)格下跌30%-40%，中高端白光價(jià)格下跌10%-20%。

LED芯片行業(yè)出現(xiàn)衰退，預(yù)計(jì)2019年繼續(xù)惡化

LED行業(yè)在2017年需求出現(xiàn)顯著增速，下游LED照明、LED顯示等主要細(xì)分領(lǐng)域需求較大，進(jìn)而帶動(dòng)上游LED芯片行業(yè)產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)29%的高速增長。2018年初的時(shí)候，市場普遍預(yù)計(jì)當(dāng)年需求增長將高達(dá)20%，但從2018年二季度開始，市場出現(xiàn)了中美貿(mào)易戰(zhàn)逐漸加碼、宏觀經(jīng)濟(jì)與投資數(shù)據(jù)不及預(yù)期、匯率波動(dòng)加劇等不利因素，對LED行業(yè)的需求尤其是出口產(chǎn)生了一定影響。LED行業(yè)的中下游企業(yè)開始積極主動(dòng)的去庫存，影響了上游芯片企業(yè)的出貨和銷售，使得LED芯片行業(yè)供求失衡，加速了LED芯片產(chǎn)品的產(chǎn)能過剩，促使其價(jià)格進(jìn)一步下降。

在貿(mào)易戰(zhàn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、匯率波動(dòng)等不利背景下，LED芯片價(jià)格不斷下降、多數(shù)LED芯片廠商的業(yè)績增速低于預(yù)期，全年LED芯片產(chǎn)業(yè)的增速比2017年出現(xiàn)顯著下滑幾乎已成事實(shí)。

從對國內(nèi)主要LED芯片廠商的業(yè)績統(tǒng)計(jì)來看，2018年3季度LED芯片廠商營收僅有華燦光電略有增長、三安光電維持穩(wěn)定，其他企業(yè)營收均出現(xiàn)不同程度的下滑，凈利潤方面出華燦光電有所增長以外，其他企業(yè)均出現(xiàn)顯著下滑，其中晶電、克里科技以及乾照光電的下滑幅度大于100%。從臺股主要LED企業(yè)的月度營收情況看，2018年11月主要LED芯片公司營收22億新臺幣，增速同比下降22%。綜合來看，LED芯片的景氣度明顯下降。

從三安光電、華燦光電、晶元光電三家企業(yè)的收入增速來看，相比2017年行業(yè)高點(diǎn)，各LED芯片制造企業(yè)的營業(yè)收入增速均有大幅放緩趨勢，利潤率方面自今年2季度以來同比持平或下滑。CREE由于擁有碳化硅等III-V族半導(dǎo)體制造業(yè)務(wù)，收入增速相對有所保障。但是目前中小LED芯片廠商獲得政府補(bǔ)貼已經(jīng)非常困難，擴(kuò)產(chǎn)可能性低。

此外，需求的疲軟將是影響LED芯片市場的重要因素。從終端需求角度來看，雖然2018年三季度主要LED終端產(chǎn)品廠商任然實(shí)現(xiàn)19%的收入增長，但較2018年二季度32%的增速而言顯著下滑。從海關(guān)總署的數(shù)據(jù)看，2018年前10月我國LED照明產(chǎn)品出口總額同比增速僅為1.7%。受到三季度起美國對商品中國出口2000億商品加征25%關(guān)稅影響，9月當(dāng)月LED照明產(chǎn)品出口額同比大幅下滑超30%。

展望2019年，除了貿(mào)易戰(zhàn)有可能繼續(xù)對行業(yè)施加影響，1月1日開始關(guān)稅稅率將再次上提以外，房地產(chǎn)(照明)，汽車(車燈)，電視機(jī)(背光)等LED主要終端需求都面臨下滑或增速放緩的問題，地方政府補(bǔ)貼減少也會(huì)影響景觀照明等行業(yè)的增速。

此外，2019年GDP增速可能相較18年略有下降；匯率可能繼續(xù)大幅波動(dòng)，影響出口。當(dāng)然，2019年也可能會(huì)有一些積極的因素，包括LED技術(shù)持續(xù)進(jìn)步、Mini LED(RGB和背光)出貨量會(huì)大幅增加、小間距LED市場的增速依然可觀、2019年基建投資加碼等情況，但總體來看消極因素的影響較為明顯，依賴技術(shù)實(shí)現(xiàn)行業(yè)高增長的可能性較小。

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