寧德時(shí)代凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近三成 但市場(chǎng)的高預(yù)期和競(jìng)爭(zhēng)形式的愈發(fā)嚴(yán)峻

市至今不到兩年，寧德時(shí)代的股價(jià)已飆升至IPO時(shí)的2.5倍。

與股價(jià)的增長(zhǎng)相仿，寧德時(shí)代近年來(lái)的業(yè)績(jī)也保持著高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2月27日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布了2019年業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告顯示，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收455億元，同比增長(zhǎng)53.81%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)55億元，同比增長(zhǎng)32.68%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)44億元，同比增長(zhǎng)28.61%。

對(duì)于2019年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，寧德時(shí)代將原因歸結(jié)為以下三點(diǎn)：新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，帶動(dòng)動(dòng)力電池市場(chǎng)需求增長(zhǎng)；自身加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓，前期投入產(chǎn)能釋放拉動(dòng)了產(chǎn)銷相繼提升；費(fèi)用管控得到合理優(yōu)化，費(fèi)用占收入的比例降低。

實(shí)際上，動(dòng)力電池行業(yè)的需求增長(zhǎng)，仍有一部分企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，甚至面臨淘汰?？梢哉f(shuō)，中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)中馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，作為頭部企業(yè)的寧德時(shí)代因此獲益。

2019年，中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)62.37Gwh，同比增長(zhǎng)9.5%。其中，寧德時(shí)代的裝機(jī)量達(dá)到32.31GWh，在實(shí)現(xiàn)同比37%的增長(zhǎng)同時(shí)，市場(chǎng)占比實(shí)現(xiàn)過(guò)半，達(dá)51.8%。而就在發(fā)布財(cái)報(bào)的前一天，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，擬募資200億元，用于4個(gè)鋰電池擴(kuò)能項(xiàng)目，預(yù)計(jì)新增鋰電池產(chǎn)能超52Gwh。

除此之外，寧德時(shí)代仍然在積極尋求合作，不斷優(yōu)化和擴(kuò)大自己的客戶群。

去年1月，一汽和寧德時(shí)代成立“時(shí)代一汽動(dòng)力電池有限公司”，成為第六個(gè)和該公司合作的國(guó)有大型汽車集團(tuán)。隨后，寧德時(shí)代陸續(xù)與本田、沃爾沃、捷豹路虎和戴姆勒牽手成功。同樣在2019年，寧德時(shí)代的“伯樂(lè)”寶馬集團(tuán)再次送來(lái)增購(gòu)“大禮”，將規(guī)劃訂單總額從最初的40億歐元增加到73億歐元（約合人民幣568億元），供貨時(shí)間為2020年到2031年。

而在今年年初，寧德時(shí)代又成功擠進(jìn)特斯拉的“朋友圈”，將為其供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品。在2月3日搭上特斯拉的快速列車之后，寧德時(shí)代以3751億元的市值再度登頂創(chuàng)業(yè)板，成為萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅。

寧德時(shí)代之所以能夠吸引海內(nèi)外一眾車企的根本原因還是在于其技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

從動(dòng)力電池最核心的評(píng)判指標(biāo)——能量密度來(lái)看，寧德時(shí)代方形三元811系電池能量密度最高達(dá)245wh/kg，接近海外龍頭企業(yè)LG和SK的水準(zhǔn)。對(duì)比分列國(guó)內(nèi)市場(chǎng)二三名的比亞迪、國(guó)軒高科，寧德時(shí)代三元電池能量密度以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。

為了守住自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，寧德時(shí)代依然在增加研發(fā)投入。去年9月，該公司推出了CTP高集成動(dòng)力電池開(kāi)發(fā)平臺(tái)，即電芯直接集成到電池包（傳統(tǒng)電池包采用的是從單體到模組，再集成到電池包的成組方式）。由于省去了電池模組組裝環(huán)節(jié)，較傳統(tǒng)電池包，CTP電池包體積利用率提高了15%-20%，電池包零部件數(shù)量減少40%，生產(chǎn)效率提升了50%，將大幅降低動(dòng)力電池的制造成本。

同時(shí)，寧德時(shí)代又開(kāi)始在兩輪出行領(lǐng)域布局。2019年6月，哈啰出行、寧德時(shí)代及螞蟻金服宣布首期共同出資10億元成立合資公司，推出服務(wù)兩輪電動(dòng)車的哈啰換電服務(wù)。

然而，對(duì)于寧德時(shí)代2019年的財(cái)報(bào)，資本市場(chǎng)并沒(méi)有給出積極的反饋。2月28日開(kāi)盤(pán)，寧德時(shí)代股價(jià)下跌月6%，截至今日收盤(pán)，寧德時(shí)代股價(jià)為135.67元，下跌9.24%。

盡管實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但寧德時(shí)代的表現(xiàn)依然低于市場(chǎng)的預(yù)期。

從單季度來(lái)看，受管理費(fèi)用增加以及減值影響，2019年第四季度盈利水平有所下滑。其中，第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收126.9億元，同比增長(zhǎng)21.1%，環(huán)比基本持平；歸母凈利潤(rùn)8.92億元，同比下降11.6%，環(huán)比下降34.5%。

此外，寧德時(shí)代也仍然面臨著多方的挑戰(zhàn)。2019年6月，工信部廢止了動(dòng)力電池“白名單”，一定程度上刺激日韓電池廠商入局中國(guó)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇。

而除了松下、LG等老對(duì)手涌入市場(chǎng)之外，特斯拉也在為自其電動(dòng)汽車打造自己的電池，目標(biāo)將鋰電池成本降至100美元/KWh。而目前僅供應(yīng)自家汽車的比亞迪，也計(jì)劃在2022年將電池業(yè)務(wù)分拆上市。

市場(chǎng)的高預(yù)期和競(jìng)爭(zhēng)形式的愈發(fā)嚴(yán)峻，都在挑戰(zhàn)著寧德時(shí)代。手握大量訂單的寧德時(shí)代，還需要給市場(chǎng)帶來(lái)更多想象空間。