比特幣在DeFi市場(chǎng)中發(fā)展的一些可能性探討

說(shuō)起DeFi（去中心化金融）想到的只有以太坊，畢竟絕大多數(shù)DeFi產(chǎn)品都是基于以太坊搭建的。

這雖是事實(shí)，但區(qū)塊鏈世界里，最去中心化、流動(dòng)性最好、共識(shí)度最高的資產(chǎn)是比特幣，以上特性使比特幣在DeFi領(lǐng)域具有明顯的優(yōu)勢(shì)?？梢?yàn)楸忍貛糯a層面的固有特性，直接改造比特幣是不現(xiàn)實(shí)的，那比特幣就沒(méi)有實(shí)現(xiàn)DeFi的可能性了嗎？

支付也是金融的一部分，比特幣擁有最大的去中心化支付市場(chǎng)，其實(shí)也可以說(shuō)是規(guī)模最大的去中心化DeFi產(chǎn)品，事實(shí)上規(guī)模最大的穩(wěn)定幣USDT主要也是基于比特幣網(wǎng)絡(luò)發(fā)行的。

但在支付之外，DeFi還有借貸、交易、衍生品以及穩(wěn)定幣，比特幣除在支付、穩(wěn)定幣領(lǐng)域占據(jù)主要市場(chǎng)外，在借貸、交易、衍生品方面還能有哪些空間呢？本文針對(duì)比特幣DeFi這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行探索，探索比特幣在DeFi發(fā)展的可能性，以及一些正在做有可能實(shí)現(xiàn)的案例。

去中心化金融（DeFi）一直是許多加密投資者和愛(ài)好者談?wù)摰臒衢T(mén)。 DeFi希望實(shí)現(xiàn)這樣的愿景：當(dāng)中介機(jī)構(gòu)的作用縮小或完全不存在時(shí)，若干種重要的金融服務(wù)成本更低，效率更高。

理論上來(lái)講，它還使線(xiàn)上金融服務(wù)更具包容性，因?yàn)樗搅说乩磉吔缁蛩痉ü茌牭热藶榈恼系K。

DeFi產(chǎn)品和協(xié)議通過(guò)允許將金融交互的規(guī)則（和結(jié)果）以代碼寫(xiě)入無(wú)需許可的區(qū)塊鏈而實(shí)現(xiàn)。因此，毫不奇怪的是，幾乎所有目前的DeFi項(xiàng)目都是在以太坊上開(kāi)發(fā)的，來(lái)利用其智能合約功能。

不過(guò)，比特幣仍然是世界上流動(dòng)性最強(qiáng)、最被人熟知的、最去中心化的加密貨幣（在撰寫(xiě)本文時(shí)市值超過(guò)60％）。這顯然使比特幣成為去中心化金融產(chǎn)品的強(qiáng)勁對(duì)手?？墒牵@僅僅是顯而易見(jiàn)的優(yōu)勢(shì)，并不意味著它很容易實(shí)現(xiàn)。

比特幣信仰者希望不惜一切代價(jià)保持比特幣的可靠性hardness，并且不愿意以任何理由從根本上改變其貨幣政策。盡管存在像RSK這樣的側(cè)鏈解決方案，但是智能合約功能不可能被加到比特幣協(xié)議中來(lái)實(shí)現(xiàn)DeFi產(chǎn)品。

但是，這并不意味著比特幣DeFi永遠(yuǎn)不會(huì)實(shí)現(xiàn)。

許多個(gè)人和團(tuán)隊(duì)正努力使用其目前的設(shè)計(jì)將比特幣應(yīng)用于從中心化的到幾乎完全去中心化的金融產(chǎn)品中。

本文將討論比特幣DeFi如何成為可能。解釋不同的技術(shù)方法，并結(jié)合這些方法所針對(duì)的不同用例。

首先，DeFi是什么意思？

去中心化金融或DeFi是所有金融服務(wù)的總稱(chēng)，這些服務(wù)可以在沒(méi)有中央機(jī)構(gòu)的情況下執(zhí)行，或者控制金融產(chǎn)品的機(jī)制是分布在不同的實(shí)體之間。

DeFi產(chǎn)品包括去中心化貸款，去中心化交易所，去中心化衍生品或者去中心化穩(wěn)定幣發(fā)行。

許多人認(rèn)為去中心化支付本身就是DeFi產(chǎn)品。我碰巧同意這個(gè)論點(diǎn)。在這方面，BTC是支付使用最多的加密貨幣。

像BTCPay Server這樣的服務(wù)商甚至允許商家在沒(méi)有第三方支付的情況下直接接收比特幣。因此，這篇文章主要討論比特幣如何將其Defi的足跡擴(kuò)展到去中心化支付之外。

比特幣中心化金融產(chǎn)品概述

在深入了解比特幣DeFi的道路之前，我們先從目前使用比特幣的一些“中心化的”金融服務(wù)開(kāi)始。一旦DeFi可以在比特幣上有效執(zhí)行，這些服務(wù)將成為去中心化的主要目標(biāo)。

比特幣貸款

在比特幣上創(chuàng)建的最受歡迎的金融服務(wù)之一是貸款。我們可以將這方面的公司分為兩個(gè)部分。首先是可以讓投資者借用比特幣和其他加密貨幣進(jìn)行交易或做市的公司；其中最有名的公司是Genesis Capital。

據(jù)報(bào)道，Genesis Capital在2018年處理了11億美元的加密貨幣貸款，這些貸款中約有75％來(lái)自BTC。

另一部分是提供BTC抵押貸款的公司，比如BlockFi和Unchained Capital。為了防止抵押品價(jià)值波動(dòng)，這些公司只發(fā)行超額抵押貸款，貸款與價(jià)值（LVT）比率在20%到50％之間。

保證金貸款

保證金貸款是用于杠桿交易的抵押貸款的特例。在這種情況下，借入的資金不允許離開(kāi)貸款平臺(tái)。相反，如果交易虧損等于或低于抵押品價(jià)值，則保證金就被清算來(lái)將資金返還給貸方。

BitMex，Kraken，Bitfinex和Poloniex這些交易所都是保證金交易方面的主要參與者。

穩(wěn)定幣

對(duì)那些希望從波動(dòng)中獲利但交易不活躍時(shí)保持穩(wěn)定價(jià)值的交易者而言，能夠以較低的手續(xù)費(fèi)輕松完成轉(zhuǎn)賬的穩(wěn)定幣特別受到他們的關(guān)注。 Tether（USDT）是解決這一問(wèn)題的最早穩(wěn)定幣之一。

它完全建立在使用OmniLayer協(xié)議的比特幣上。 OmniLayer允許使用比特幣交易的操作碼來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的創(chuàng)建和轉(zhuǎn)移。

USDT被創(chuàng)建為一種穩(wěn)定幣來(lái)與美元錨定，希望實(shí)現(xiàn)當(dāng)相應(yīng)的美元存入Tether公司時(shí)USDT代幣才發(fā)行，當(dāng)USDT代幣被兌換回美元時(shí)USDT代幣才會(huì)被銷(xiāo)毀。

盡管Tether可以用去中心化的方式進(jìn)行交易，但它在最重要的方面是它是中心化的：儲(chǔ)備和控制。 Tether公司持有并控制其銀行帳戶(hù)中發(fā)行的USDT代幣對(duì)應(yīng)的USD儲(chǔ)備，這些儲(chǔ)備經(jīng)常使其處于法律監(jiān)管中。

最近，Tether開(kāi)始通過(guò)在像以太坊和EOS這樣的區(qū)塊鏈上發(fā)行USDT來(lái)減少對(duì)比特幣網(wǎng)絡(luò)的依賴(lài)，這減少了比特幣區(qū)塊鏈中的交易活動(dòng)。

比特幣的去中心化金融

現(xiàn)在我們來(lái)看看DeFi產(chǎn)品如何與比特幣結(jié)合使用，以及這方面的一些用例和項(xiàng)目。可能的用例包括去中心化交易所（DEX），去中心化貸款，去中心化穩(wěn)定幣和去中心化衍生品。

實(shí)現(xiàn)比特幣DeFi的技術(shù)方法包括：

1. 使用比特幣當(dāng)前的功能，如哈希時(shí)間鎖定合約（HTLC），來(lái)推進(jìn)直接的跨鏈原子交換實(shí)現(xiàn)，可以使用其他加密貨幣的去中心化交易所。

2. 聯(lián)盟側(cè)鏈技術(shù)，比如Blockstream‘s Liquid。這些側(cè)鏈對(duì)比特幣區(qū)塊鏈?zhǔn)褂秒p向錨定，并可以在各種金融活動(dòng)中使用錨定的BTC。

3. 在其他如以太坊或Cosmos的協(xié)議中使用比特幣來(lái)與DeFi產(chǎn)品進(jìn)行交互。

4. 在比特幣之上使用像OmniLayer或閃電網(wǎng)絡(luò)這樣的協(xié)議層。

這些技術(shù)在他們所提供的功能和可支持的DeFi應(yīng)用范圍各不相同。此外，大多數(shù)這些技術(shù)正在進(jìn)行中。下面我們就來(lái)探討這些技術(shù)以及相應(yīng)的用例。

去中心化交易所的跨鏈互換

DEX的簡(jiǎn)單前提就是在比特幣和法幣之間，或者比特幣和其他加密貨幣之間執(zhí)行交易，同時(shí)保管你的代幣直到交易完成。換句話(huà)說(shuō)，交易不需要將你值錢(qián)的比特幣存到中心化的交易所錢(qián)包，也不會(huì)受到交易所的安全風(fēng)險(xiǎn)的影響。

盡管這樣的交易可以使用LocalBitcoins或OpenBazaar等平臺(tái)來(lái)執(zhí)行，但這些平臺(tái)僅適用于一次性的、緩慢的交易，并不適合能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的快速或頻繁的交易。

對(duì)于后者，需要集中式的委托單以及快速結(jié)算交易的能力。實(shí)際上來(lái)講，建立一個(gè)真正去中心化的交易所是DeFi面臨的最難挑戰(zhàn)之一。

只要你使用集中式的服務(wù)器來(lái)保管委托單，那么你就不是去中心化的。不過(guò)，這里我們的關(guān)注點(diǎn)主要是一直保管著代幣直到交易結(jié)算。

在這方面，我們相信少數(shù)公司正在開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)所需的技術(shù)。我們覺(jué)得具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的是Arwen和Summa。

Arwen使用無(wú)需信任的鏈上托管和跨鏈原子交換的概念，實(shí)現(xiàn)無(wú)托管的處理集中式的交易所委托單。從這個(gè)意義上講，實(shí)現(xiàn)高效地處理集中式委托單的同時(shí)維持資產(chǎn)的托管直到交易被執(zhí)行是可能的。

目前，該產(chǎn)品僅支持使用與比特幣相同的代碼庫(kù)的加密貨幣，如萊特幣和比特幣現(xiàn)金。他們正在著手實(shí)現(xiàn)比特幣和以太坊以及ERC-20代幣之間的跨鏈原子交換。 Arwen目前能在Kucoin交易所上使用。

Summa發(fā)明了無(wú)狀態(tài)SPV技術(shù)，來(lái)實(shí)現(xiàn)比特幣和其他區(qū)塊鏈的無(wú)需信任的金融服務(wù)。無(wú)狀態(tài)SPV考慮到使用以太坊智能合約來(lái)驗(yàn)證比特幣交易，從而可能執(zhí)行更大范圍使用比特幣的金融交易。

使用該技術(shù)，Summa的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了一場(chǎng)拍賣(mài)，使用比特幣來(lái)競(jìng)價(jià)以太坊發(fā)行的的代幣。該團(tuán)隊(duì)正忙著開(kāi)發(fā)比特幣和以太坊以及ERC-20代幣之間的跨鏈交易所。

使用聯(lián)盟側(cè)鏈的比特幣DeFi

比特幣側(cè)鏈?zhǔn)荁lockstream在2014年提出的一個(gè)概念，在不改變協(xié)議基礎(chǔ)層的情況下對(duì)比特幣引入新功能。之后，這一概念得到了極大的發(fā)展。

側(cè)鏈這個(gè)簡(jiǎn)單概念就是創(chuàng)建一個(gè)帶有少量驗(yàn)證者（稱(chēng)為聯(lián)盟）的單獨(dú)的鏈，并在該鏈中使用一個(gè)通過(guò)雙向錨定與BTC錨定的代幣。

這樣做的好處包括更快的交易確認(rèn)或?qū)崿F(xiàn)一些可能存在爭(zhēng)議的功能，比如機(jī)密交易，其他資產(chǎn)的代幣化或智能合約。側(cè)鏈的主要缺點(diǎn)是需要信任少量驗(yàn)證者組成的聯(lián)盟來(lái)運(yùn)作側(cè)鏈并使其持續(xù)運(yùn)行。

如果出于某種原因側(cè)鏈驗(yàn)證者決定放棄這個(gè)側(cè)鏈，那么使用側(cè)鏈也存在虧損的風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的情況下，錨定資產(chǎn)將會(huì)遇到麻煩，無(wú)法兌換回BTC。

RSK是一個(gè)有名的側(cè)鏈，它致力于為比特幣提供智能合約功能。它支持Solidity智能合約，可以輕松地將以太網(wǎng)DeFi協(xié)議遷移到RSK。除了RSK之外，Blockstream在2018商業(yè)應(yīng)用上推出了他們的Liquid側(cè)鏈產(chǎn)品。

不過(guò)，Blockstream最初的重心是圍繞資產(chǎn)的代幣化和更快的交易，但這個(gè)概念可能以后會(huì)被擴(kuò)展來(lái)支持DeFi應(yīng)用。

使用比特幣層的去中心化衍生品

實(shí)現(xiàn)比特幣DeFi產(chǎn)品的第三種方法是利用在比特幣之上構(gòu)建的中間層，比如閃電網(wǎng)絡(luò)或OnmiLayer。

由于閃電網(wǎng)絡(luò)對(duì)比特幣的發(fā)展來(lái)說(shuō)還相對(duì)較新，所以使用閃電網(wǎng)絡(luò)開(kāi)發(fā)復(fù)雜的DeFi產(chǎn)品現(xiàn)在是一個(gè)研究課題。這方面最值得提到的是將會(huì)在后面詳細(xì)談到的Discreet Log Contracts。

另一種選擇是使用OmniLayer。這方面比較吸引人的項(xiàng)目是Tradelayer，它試圖在比特幣上實(shí)現(xiàn)去中心化的衍生品市場(chǎng)。

這個(gè)項(xiàng)目的目的是通過(guò)多簽通道擴(kuò)展OmniLayer協(xié)議來(lái)實(shí)現(xiàn)使用比特幣或在比特幣上發(fā)行的其它代幣作為點(diǎn)對(duì)點(diǎn)衍生品交易的抵押品。

一個(gè)可能的情況是讓交易者將資金抵押給多簽地址、共同對(duì)交易和交易更新簽名來(lái)進(jìn)行衍生品交易的結(jié)算。

從這個(gè)意義上講，用戶(hù)可以通過(guò)對(duì)交易一起簽名在本地使用杠桿并獲得快速執(zhí)行。使用相同的方法，另一個(gè)可能的用例也許是使用比特幣作為抵押品來(lái)發(fā)行穩(wěn)定幣，就像以太被用來(lái)抵押在MakerDao上發(fā)行DAI一樣。

借助外力的比特幣DeFi

以太坊上的WBTC

將比特幣運(yùn)用于DeFi中的一種完全不同的方法是利用像以太坊或Cosmos這樣的網(wǎng)絡(luò)。由于大多數(shù)DeFi項(xiàng)目現(xiàn)在都運(yùn)行在以太坊上，所以試圖找到在以太坊上使用BTC的方法看起來(lái)是合乎邏輯的。

最簡(jiǎn)單的想法是發(fā)行BTC支持的ERC20代幣（WBTC），它可以在任意一個(gè)以太坊DEX上交易或者用于各種以太坊DeFi項(xiàng)目。

用來(lái)產(chǎn)生WBTC的BTC在安全性方面由項(xiàng)目托管提供方維護(hù)的多簽錢(qián)包來(lái)進(jìn)行保障。截至2019年7月初，產(chǎn)生的不到540個(gè)WBT只是BTC流通供應(yīng)量的一小部分。

盡管WBTC可能推動(dòng)BTC在DeFi中的使用，但這有一些重大的缺點(diǎn)。第一個(gè)也是最重要的是交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。用來(lái)抵押WBTC的BTC是由可能受到黑客攻擊的中心化機(jī)構(gòu)或組織維護(hù)的。

其次，在某種程度上引入中間方來(lái)保管資產(chǎn)（BTC）讓DeFi的突出優(yōu)點(diǎn)不復(fù)存在。最后，要在DeFi中使用BTC / WBTC，用戶(hù)必須支付使用ETH來(lái)支付費(fèi)用，這是許多比特幣愛(ài)好者不愿意做的事情。

Cosmos Zones

跨鏈項(xiàng)目，如Cosmos，讓像比特幣這樣的資產(chǎn)出現(xiàn)在DeFi的舞臺(tái)上打開(kāi)了新的機(jī)會(huì)。例如，Cosmos協(xié)議定義了Peg Zones，其中資產(chǎn)（在Cosmos上發(fā)行）能夠與像比特幣這樣的其他區(qū)塊鏈資產(chǎn)錨定。

在這些區(qū)域中，將可能把智能合約功能加入到被錨定的資產(chǎn)，并從更快的確定性（指交易的不可逆轉(zhuǎn)性）中獲益。

這種方法得到了一些像Eric Meltzer這樣的核心比特幣支持者的擁抱，原因就在于：在這種方法中，比特幣仍然保留其原生貨幣的作用來(lái)支付費(fèi)用和使用peg zone。

持有比特幣的人能夠?qū)⑺麄冨^定的比特幣抵押在該區(qū)域來(lái)處理區(qū)域中的交易并申領(lǐng)該區(qū)域的手續(xù)費(fèi)。

在這個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，比特幣將從該項(xiàng)新技術(shù)受益，而無(wú)需依賴(lài)不同的資產(chǎn)。這與WBTC形成鮮明對(duì)比，WBTC要求使用ETH來(lái)支付費(fèi)用或者與DeFi協(xié)議交互。

值得一提的是，使用Cosmos zone來(lái)實(shí)現(xiàn)比特幣的DeFi還在開(kāi)發(fā)當(dāng)中?，F(xiàn)在還不清楚比特幣與Cosmos之間的雙向錨定如何發(fā)揮作用。 Cosmos 的鏈間通信（IBC）的實(shí)現(xiàn)方案還沒(méi)有最終確定。

如果雙向錨定需要托管服務(wù)，比如WBTC，或者需要一些驗(yàn)證者來(lái)執(zhí)行該錨定，就

像聯(lián)盟式側(cè)鏈，那么Cosmos上的比特幣區(qū)域（Bitcoin zone）與其它的解決方法沒(méi)什么兩樣。

除了為比特幣構(gòu)建這樣系統(tǒng)的項(xiàng)目之外，我們看到對(duì)使用Cosmos將DeFi帶到其他資產(chǎn)的興趣大增，比如Kava Labs。如果這些做法被認(rèn)為是成功的，那么在DeFi中使用比特幣的障礙將顯著減低。

在這方面的成功是能夠吸引足夠的流動(dòng)性到peg zone，并通過(guò)吸引足夠多的驗(yàn)證者來(lái)維持合理的去中心化水平。

擴(kuò)展比特幣DeFi能力的研究

默克爾式抽象語(yǔ)法樹(shù)（MAST）

比特幣目前的形式通過(guò)腳本語(yǔ)言實(shí)現(xiàn)智能合約的功能是有限的。腳本不是圖靈完備的語(yǔ)言，這意味著它不能用來(lái)描述一般化的程序。不過(guò)，它仍然可以用來(lái)實(shí)現(xiàn)一些智能合約功能。

這是通過(guò)Pay to Script Hash（P2SH）和SegWit地址做到的，其中除非滿(mǎn)足某些條件（通過(guò)腳本程序來(lái)定義的），否則交易（事務(wù)）不能被處理。這個(gè)方法的問(wèn)題在于帶有多個(gè)條件的復(fù)雜事務(wù)太大，使得它們使用起來(lái)成本太高不便于使用。

出于這些原因，便有了在比特幣中實(shí)現(xiàn)默克爾式抽象語(yǔ)法樹(shù)（MAST）的提議。 MAST只是P2SH功能的擴(kuò)展，而原本P2SH就將使利用復(fù)雜條件處理比特幣交易變得便宜和可行。

盡管MAST的明顯好處是通過(guò)節(jié)省區(qū)塊空間來(lái)改進(jìn)比特幣的擴(kuò)展性，但不太明顯的好處是它可以實(shí)現(xiàn)一些比特幣DeFi用例。

例如，如果我們假設(shè)能夠?qū)崿F(xiàn)去中心化的價(jià)格源預(yù)言機(jī)，那么MAST就可以實(shí)現(xiàn)使用BTC作為抵押品的去中心化借貸或者去中心化的穩(wěn)定幣發(fā)行。

下面的圖顯示了使用MAST的去中心化貸款場(chǎng)景的可能的決策樹(shù)。貸款結(jié)算的各種條件可以通過(guò)代碼編寫(xiě)為贖回并哈希化放到MAST地址中。

MAST地址能夠保證貸款的公平執(zhí)行，以及在借款人沒(méi)有按時(shí)償還貸款或者抵押品價(jià)值低于貸款價(jià)值加上利息的情況下，保證放款人將獲得貸款抵押品。

Discreet Log Contracts

擴(kuò)展比特幣DeFi功能的另一個(gè)研究思路是麻省理工學(xué)院數(shù)字貨幣計(jì)劃（DCI）的Tadge Dryja提出的Discreet Log Contracts（DLCs）。

對(duì)DLC的一個(gè)簡(jiǎn)單解釋是，它是雙方創(chuàng)建期貨合約的一種方式，這個(gè)合約只是對(duì)資產(chǎn)未來(lái)價(jià)格的賭注。

DLC要求雙方在創(chuàng)建合約之前選擇一個(gè)公開(kāi)廣播資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)言機(jī)（或多個(gè)預(yù)言機(jī)）。在合約清算時(shí)，雙方中的任何一方都可以使用來(lái)自預(yù)言機(jī)公開(kāi)的、簽名的消息來(lái)清算合約、獲得利潤(rùn)。

DLC利用Schnorr簽名隱藏預(yù)言機(jī)的合約細(xì)節(jié)。這保證了預(yù)言機(jī)無(wú)法更改合約的輸出。由于DLC使用了與閃電網(wǎng)絡(luò)類(lèi)似的技術(shù)，所以將DLC與閃電網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行集成還是有可能的。

結(jié)論

自2018年初以來(lái)，DeFi協(xié)議一直引起很多關(guān)注。盡管以太坊被認(rèn)為是DeFi發(fā)展中具有優(yōu)勢(shì)的協(xié)議，但開(kāi)發(fā)人員和投資者一直在關(guān)注比特幣這個(gè)最具流動(dòng)性的加密貨幣在DeFi中的巨大潛力。

這種極大的興趣促使許多開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)尋找實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳方法。 盡管這會(huì)在比特幣和以太坊以及可能所有新的智能合約平臺(tái)之間帶來(lái)更多的競(jìng)爭(zhēng)，但這種競(jìng)爭(zhēng)是推動(dòng)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)公開(kāi)的去中心化金融體系這一愿景所需要的。