寧德時(shí)代發(fā)布前3季財(cái)報(bào) 業(yè)績(jī)大漲后補(bǔ)貼時(shí)代仍面臨風(fēng)險(xiǎn)

10月25日，寧德時(shí)代發(fā)布2018年前3季財(cái)報(bào)：前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸上凈利、扣非凈利為191．36、23．79、19．85億元，分別同比增長(zhǎng)59．9％、下滑7．5％、88．7％；其中，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸上凈利、扣非凈利為97．76、14．68、12．88億元，同比增長(zhǎng)72．2％、93．3％、137．9％。

公司公告稱，前三季度凈利潤(rùn)預(yù)減的原因與去年同期轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益有關(guān)，去年同期寧德時(shí)代轉(zhuǎn)讓了北京普萊德新能源電池科技有限公司股權(quán)，扣除這一影響，寧德時(shí)代今年業(yè)績(jī)大幅上升。

湊齊了天時(shí)地利人和，寧德時(shí)代業(yè)績(jī)大漲

寧德時(shí)代表示，由于2018年國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)的極速增長(zhǎng)，以及公司在整個(gè)行業(yè)內(nèi)的良好口碑使得公司今年的營(yíng)收額大幅的提高。結(jié)合國(guó)內(nèi)新能源汽車與動(dòng)力電池市場(chǎng)的發(fā)展形勢(shì)分析來(lái)看，寧德時(shí)代稱公司業(yè)績(jī)上漲原因其實(shí)有三個(gè)方面。

一是第三季度國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展、銷量維持較高水平，進(jìn)而帶動(dòng)動(dòng)力電池市場(chǎng)需求增長(zhǎng)；

中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)新能源汽車1－9月產(chǎn)量73．5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)73．0％；前9個(gè)月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池總裝機(jī)量為28．7GWh，同比增長(zhǎng)103％，其中寧德時(shí)代以11．7GWh的裝機(jī)量位列第一，市場(chǎng)份額已超過(guò)40％，穩(wěn)居高位，在業(yè)內(nèi)具有廣泛的影響力。

二是加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓后，公司前期投入產(chǎn)能開(kāi)始發(fā)揮市場(chǎng)作用，拉動(dòng)產(chǎn)銷量提升；

寧德時(shí)代在2017年底動(dòng)力電池產(chǎn)能約為17GWh，現(xiàn)有的擴(kuò)建項(xiàng)目包括：1、2016年9月開(kāi)工的江蘇溧陽(yáng)基地10GWh項(xiàng)目，建設(shè)期為5年；2、寧德湖西基地24GWh項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，分三期逐步達(dá)產(chǎn)，每期達(dá)產(chǎn)8GWh；3、2017年6月在溧陽(yáng)開(kāi)工的時(shí)代上汽36GWh項(xiàng)目，預(yù)計(jì)與2018年底投產(chǎn)。

據(jù)招商證券資料顯示，寧德時(shí)代多個(gè)項(xiàng)目均已開(kāi)工，估算公司3季度動(dòng)力電池月產(chǎn)能已達(dá)2－2．5GWh，公司現(xiàn)有、湖西和溧陽(yáng)項(xiàng)目的產(chǎn)能總和將達(dá)50GWh，疊加與整車廠合資產(chǎn)能以及海外擴(kuò)產(chǎn)，此外還有湖東園區(qū)、青海時(shí)代和寧德鋰動(dòng)力擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目已經(jīng)接近建設(shè)尾聲，預(yù)計(jì)已經(jīng)開(kāi)始部分貢獻(xiàn)銷量。預(yù)計(jì)至2020年完全歸屬于公司的產(chǎn)能達(dá)約51GWh，時(shí)代上汽溧陽(yáng)園區(qū)項(xiàng)目至少具備18GWh產(chǎn)能，寧德時(shí)代的龍頭地位有望進(jìn)一步強(qiáng)化。

三是公司成本控制加強(qiáng)，整體成本降低；

前3季度，公司管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用約9．8、11．5億元，同比增長(zhǎng)8．7％、6．4％，其中Q3約3．8、4．3億元，同比下滑0．8％、增長(zhǎng)8．8％。公司電池業(yè)務(wù)下半年收入大幅放量，進(jìn)而顯著攤薄固定成本和費(fèi)用；前三個(gè)季度，公司管理與研發(fā)費(fèi)用率為15．2％、13．4％、8．3％，扣非凈利率分別為7．3％、7．6％、13．2％。除此之外，第三季度國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池原材料價(jià)格下滑，電池成本有所下降，這也使得公司整體成本隨之降低。

立足后補(bǔ)貼時(shí)代，產(chǎn)品和價(jià)格優(yōu)勢(shì)缺一不可

作為新能源汽車核心部件之一，近年來(lái)隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，不少企業(yè)選擇通過(guò)直接投資、收購(gòu)兼并和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等方式進(jìn)入動(dòng)力電池的賽道，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。有些動(dòng)力電池及原材料企業(yè)選擇擴(kuò)大產(chǎn)能的方式搶占市場(chǎng)份額，數(shù)據(jù)顯示，9月份，國(guó)內(nèi)新能源汽車動(dòng)力電池裝機(jī)量6．01GWh，較上月增長(zhǎng)42．12％，增幅提升明顯；同比亦大幅增長(zhǎng)75．43％，較前兩個(gè)月的增幅繼續(xù)回升。一旦未來(lái)市場(chǎng)的需求達(dá)不到預(yù)期水平，結(jié)構(gòu)性、階段性產(chǎn)能過(guò)剩的局面將會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

政策風(fēng)險(xiǎn)：還有一個(gè)季度2018年就結(jié)束了，期間補(bǔ)貼政策的任何調(diào)整都將直接影響新能源汽車全產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)整體發(fā)展。如果期間相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)不利變化，動(dòng)力電池公司的銷售規(guī)模、盈利能力都將受到相應(yīng)的影響，因此政策風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：顯而易見(jiàn)，國(guó)內(nèi)新能源汽車的發(fā)展并沒(méi)有跟得上市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度，續(xù)時(shí)里程短、充電基礎(chǔ)設(shè)施不夠完善、充電時(shí)間較長(zhǎng)等都是新能源汽車的銷量之所以在整個(gè)汽車行業(yè)內(nèi)占比仍舊較低的重要因素?？上У氖牵唐趦?nèi)這些因素仍會(huì)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成一定的制約和阻礙。

除了來(lái)自行業(yè)大環(huán)境的壓力和風(fēng)險(xiǎn)之外，業(yè)內(nèi)造車巨頭們也已將觸角伸進(jìn)動(dòng)力電池領(lǐng)域：戴姆勒、大眾已經(jīng)宣布自建電池工廠；廣汽、上汽、吉利、長(zhǎng)城、江淮等車企相繼自建電池工廠或與電池企業(yè)合資建廠，這些逐漸增加的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)實(shí)力不容小覷，使得電池企業(yè)壓力日增。

雖然電池企業(yè)在電芯等核心技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位，但整車廠在產(chǎn)品線整合能力和成本控制方面的優(yōu)勢(shì)也是電池企業(yè)所不具備的。所以在后補(bǔ)貼時(shí)代，電池企業(yè)想要突出重圍需做好兩件事：一是保證產(chǎn)品的專業(yè)度和可靠度；二是在保證產(chǎn)品的前提下，維持投入產(chǎn)出比的平衡。