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近日，全球鋰電龍頭寧德時代公布了2023年半年度報告。
在整個行業(yè)進入周期性陣痛，產(chǎn)能過剩壓力依在、下游需求放緩、價格戰(zhàn)愈演愈烈的情況下，寧德時代依舊實現(xiàn)業(yè)績的強勁增長。
根據(jù)半年報，寧德時代2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1892.5億元，同比增長67.52%，歸母凈利潤207.2億元，同比增長153.64%。
對此此前多家業(yè)內(nèi)材料、電池廠商業(yè)績大幅下降甚至預虧，寧德時代的逆周期上漲，也給行業(yè)穿越產(chǎn)業(yè)陣痛期提供解碼范本。
梳理寧德時代過往業(yè)績報告，以及2023年半年度報告，高工鋰電認為，寧德時代在上下游產(chǎn)業(yè)鏈管理、海外業(yè)務、儲能業(yè)務、新產(chǎn)品和新技術產(chǎn)業(yè)化進程等多方面展現(xiàn)出領先優(yōu)勢。
在產(chǎn)業(yè)鏈管理上，寧德時代突出的表現(xiàn)在于其極強的議價能力。今年上半年，寧德時代在去庫存和恢復排產(chǎn)都表現(xiàn)出市場領先的速度，同時在庫存周轉(zhuǎn)和上下游結(jié)款效率上，具有明顯的話語權(quán)。
在新產(chǎn)品和新技術上，今年各大電池廠商大放異彩，不過從產(chǎn)業(yè)化應用來看，寧德時代的麒麟電池、凝聚態(tài)電池、鈉離子電池、M3P電池等技術量產(chǎn)步伐明顯更快。
在海外業(yè)務上，寧德時代在國內(nèi)整體市場占比保持穩(wěn)定的情況下，保持海外業(yè)務的高投入，相關業(yè)務占比大幅提升。
在儲能業(yè)務上，寧德時代的營收占比持續(xù)增長。
此外，在市場策略方面，寧德時代進一步積極實施股權(quán)激勵方案，強化市場導向的效率變革。
這都幫助寧德時代在市場高度不確定性中抵御各種風險。
高效的產(chǎn)業(yè)鏈管理
鋰電產(chǎn)業(yè)遭受周期性陣痛，給行業(yè)帶來的負面影響在于上下游結(jié)款周期變長，企業(yè)面對各種風險挑戰(zhàn)，特別是資金鏈風險中，現(xiàn)金流成為關鍵指標。
從經(jīng)營業(yè)績上看，2023年上半年，寧德時代凈利潤增速高于營收增長速度。更關鍵的指標在于，寧德時代2023年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流達370.7億元，同比增長98.4%，凈現(xiàn)比（現(xiàn)金流量凈額/凈利潤）大致為1.8，也證明寧德時代在實際業(yè)務開展過程中強勁的回款能力和議價能力。
再從上下游結(jié)款效率來看，寧德時代應收賬款同比增長6.1%，應收票據(jù)同比增長19.7%；應付賬款同比增長6.8%，應付票據(jù)同比減少31.3%。上下游的結(jié)款增速均小于寧德時代營收擴張的速度，這也意味著寧德時代主營業(yè)務繼續(xù)保持高速擴張的情況下，正加快上下游的結(jié)款速度，提升貨物的周轉(zhuǎn)效率。
寧德時代也表示，上半年期末，公司存貨賬面價值489億元，相比于年初下降明顯，公司也將持續(xù)對庫存進行有效管理，提升存貨周轉(zhuǎn)效率。從這一方面來看，加快貨物周轉(zhuǎn)，保證現(xiàn)金流也可以更好的抵御市場波動的風險。
另外值得注意的是，在行業(yè)去庫存周期，上游材料成本的降價與電池產(chǎn)品降價不同頻，給行業(yè)帶來挑戰(zhàn)，也給寧德時代為代表的電池廠商帶來機會。
以碳酸鋰、磷酸鐵鋰為例，一季度價格跌幅超50%，但是在電池終端產(chǎn)品上，寧德時代此前披露調(diào)研紀要顯示其電池系統(tǒng)略有下降。且寧德時代上半年存貨減值16億元，僅占其半年期末庫存總額的3.3%。
強大的上下游產(chǎn)業(yè)鏈議價權(quán)和貨物周轉(zhuǎn)效率，成為寧德時代應對產(chǎn)業(yè)波動的堅實基礎。
海外業(yè)務大幅放量
國內(nèi)鋰電行業(yè)競爭加劇，海外市場成為增長重點。
財報顯示，寧德時代2023年上半年境外業(yè)務實現(xiàn)營收656.8億元，同比增長195.2%，占總營收比重也提升到了35.49%。
不僅如此，在海外營收持續(xù)擴張的情況，寧德時代海外電池業(yè)務的毛利率也在提升，相比于上年同期，寧德時代境外業(yè)務毛利率提升5.82%，綜合毛利率達20.97%。
也表明，寧德時代出海業(yè)務實現(xiàn)量價齊升，出海步伐持續(xù)推進。相關數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，寧德時代海外動力電池使用量市占率達27.3%。同比提升6.9個百分點，龍頭地位進一步鞏固。
目前，寧德時代在海外已覆蓋Tesla、Fluence、W?rtsil?、Flexgen、Sungrow、Hyosung 等全球新能源行業(yè)領先客戶，并深度開展多區(qū)域、多領域的業(yè)務合作。
隨著客戶定點陸續(xù)交付，也將進一步助力寧德時代海外業(yè)務擴張。
寧德時代還表示，目前海外工廠進展順利，德國工廠2022年已經(jīng)實現(xiàn)電芯投產(chǎn)，目前在產(chǎn)能爬坡中。匈牙利項目正分期開展建設，也在順利推進中。預計未來歐洲工廠建廠投產(chǎn)，本地供應量將進一步提升。
新技術量產(chǎn)加速
推進技術創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)變革的宿命，也是構(gòu)建差異化競爭能力，從而獲取高附加值的關鍵。
2023年上半年寧德時代研發(fā)費用投入達98.5億元，同比增長70.8%。
在新技術、新產(chǎn)品方面，寧德時代無熱擴散技術電池產(chǎn)品持續(xù)獲得國內(nèi)外客戶認可，并批量應用；麒麟電池已實現(xiàn)量產(chǎn)裝車；全新的凝聚態(tài)電池，拓寬以高安全和輕量化為核心的應用場景；鈉離子電池宣布首發(fā)奇瑞車型。
在產(chǎn)業(yè)化速度上，寧德時代明確表示，M3P電池、鈉電池、凝聚態(tài)電池預計年內(nèi)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。
相比于鋰電產(chǎn)業(yè)其他公司，在契合下游高能量密度、高安全性、高循環(huán)壽命、低成本等綜合性能要求下，寧德時代新產(chǎn)品、新技術的產(chǎn)業(yè)化速度也更快，
而新產(chǎn)品、新技術的的落地，有助于寧德時代實現(xiàn)產(chǎn)品溢價，保證公司業(yè)績利潤增長，同時也滿足客戶多元化多場景應用需求，提升客戶滿意度。
儲能業(yè)務占比進一步提升
構(gòu)建動力電池+儲能的雙輪業(yè)務驅(qū)動模式，已成鋰電產(chǎn)業(yè)鏈共識。
儲能業(yè)務的崛起不僅幫助鋰電產(chǎn)業(yè)開拓新的業(yè)務增長領域，更是在動力電池進入過剩周期，更好的平抑產(chǎn)業(yè)的周期性波動。
近年來，寧德時代已將儲能業(yè)務打造成為了第二業(yè)績增長點，其業(yè)務比重不斷擴大。2023年上半年，寧德時代儲能業(yè)務營收279.9億元，同比119.73%，依舊成為增長最快的營收板塊。其業(yè)務營收占比也進一步提升至14.7%。
在毛利表現(xiàn)上，寧德時代儲能業(yè)務毛利率已達21.32%，成為四大主營業(yè)務板塊中毛利最高的業(yè)務。
目前，寧德時代儲能電池EnerOne、EnerC產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)持續(xù)大批量出貨；今年5月，寧德時代發(fā)布了全球首個零輔源光儲融合解決方案，可擺脫傳統(tǒng)儲能解決方案對冷卻系統(tǒng)及其輔助電源的依賴，實現(xiàn)光儲實時聯(lián)動，充放電效率提升10%。
持續(xù)推進長壽命、高安全、高效率多種優(yōu)勢的儲能產(chǎn)品應用，將幫助寧德時代攫取更大的市場份額。
實施股票激勵方案
在推動以市場驅(qū)動的效率改革下，寧德時代進一步推出了2023年限制性股票激勵方案。
根據(jù)寧德時代披露的草案，該股票激勵的考核目標為2023年營收不低于3800億元，2023-2024年營收不低于8100億元。
這也意味著，在2023上半年實現(xiàn)營收1892.5億元后，下半年至少實現(xiàn)近2000億元營收。在此基礎上，2024年總體實現(xiàn)4300億元營收目標。
從增速上看，2023下半年營收相比上半年增長近10%，2024年營收目標相比2023年增長近10%。總體來看目標并不高，這也契合了新的產(chǎn)業(yè)周期下，鋰電行業(yè)已進入增速放緩的事實。
整體來看，在產(chǎn)業(yè)的新一輪變化應對中，寧德時代是鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨輪，也是領航者。特別是在穿越陣痛期，構(gòu)建企業(yè)獨特競爭力上，寧德時代實現(xiàn)逆周期增長，其市場應對法則也值得借鑒。
審核編輯：劉清
工商網(wǎng)監(jiān)
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